СМИ Банковские новости
Как стать трейдером, 2stocks.ru

Sat, 15 Aug 2015 22:50:18 +0000
Фундаментальный или технический анализ - кто кого?

Два основных подхода к анализу рынка господствуют в мире, две принципиально разных философии - фундаментальный и технический анализ. Эти методы универсальны, поэтому понять их смысл можно совершенно безотносительно фондового рынка. Представим себе, к примеру, что вы хотите купить банальный электрический чайник и подходите к прилавку, на котором эти самые чайники лежат.

Дальнейшее ваше поведение строго зависит от того, кто вы - "фундаменталист" или "техник". Если вы приверженец технического анализа, то вас по большому счёту будет интересовать одна вещь - стоит ли очередь у прилавка. Если её нет, вы потеряете интерес к этому товару, если же она есть, то вы, напротив, займётесь им серьёзно. А если очередь большая и возбуждённая, то вы придёте в восторг и протиснетесь к прилавку, расталкивая локтями других людей. Вы купите самую популярную модель чайника, совершенно не интересуясь её конкретными характеристиками. Более того, может статься, что вы даже купите не один такой чайник, а сразу несколько. Ваша логика проста: до тех пор, пока существует устойчивый спрос на товар, его надо покупать, потому что он будет дорожать, так что сегодняшнее вложение средств в него вскоре принесёт вам прибыль. Иначе говоря, девиз "техника" - всегда следуй настроению толпы!

Совсем иначе поведёте вы себя, будучи приверженцем фундаментального анализа. С раздражением оглядев очередь, которую вы воспринимаете как толпу идиотов, вы подождёте, пока она рассосётся и только тогда подойдёте к прилавку. Вы возьмёте интересующий вас чайник и начнёте его придирчиво осматривать. Вас будет волновать, насколько надёжна конструкция: не разобьётся ли чайник при первом же неосторожном к нему прикосновении и не сгорит ли через неделю. Вас заинтересует, сколько воды в нём можно вскипятить за один раз и сколько времени это займёт - и, соответственно, сколько человек можно этой водой напоить.

Наконец, вы попытаетесь понять, сколько стоит материал, из которого сделан чайник - то есть сколько денег вы сможете за него выручить, если он перестанет работать как чайник и превратится просто в груду пластмассы и металла. Точно так же ведут себя эти два типа людей и на фондовом рынке. "Техников" волнует исключительно направление тренда: если акция уверенно растёт в цене, покупай - через неделю она станет ещё дороже. Поэтому такие люди уверены, что ничего кроме текущих цен на акции и несложной математики им знать не требуется. Они не изучают толстые аналитические обзоры, не читают новостные ленты, а просто строят графики различной сложности и рисуют линии на этих графиках.

В то же время "фундаменталисты", наоборот, ищут волшебный способ узнать, сколько же акция должна стоить "на самом деле". Они изучают, какова ликвидационная стоимость интересующей их компании, сколько реальных активов у неё есть, какую прибыль она приносит сейчас и способна принести в будущем, какие у неё долги - и массу других вещей. Исходя из всего этого, они вычисляют "справедливую стоимость" и сравнивают с ней реальную цену на рынке. Если акция, по их мнению, оказывается недооцененной, то они покупают - независимо от того, что именно происходит на рынке.

Как обычно, истина лежит посередине, а фанатичные приверженцы той и другой теории в долгосрочной перспективе проигрывают. Не стоит верить в "наконец-то обнаруженные "супермощные универсальные индикаторы", которые могут предсказать всё - например, теракты 11 сентября 2001 года или российский дефолт 17 августа 1998 года. Более того, известно, что технические индикаторы "перестают работать" именно тогда, когда все начинают ими пользоваться, чему есть простое объяснение. Если все пользуются одним чудо-индикатором, то в какой-то момент все будут уверены в радужных перспективах определенной акции и все её купят. Но после этого акция больше никому не нужна - она у всех уже есть, так что покупателей больше нет.

В таких условиях чья-нибудь попытка продать эту акцию оборачивается немедленным обвалом цен и потерями. На эту тему есть известный исторический пример о том, как известный американский банкир Джон Морган в октябре 1929 года за несколько дней до биржевого краха сумел избавиться от всех акций, которыми владел. Он объяснял потом, что спасти свои капиталы от кризиса ему помог сапожник. Он чистил ботинки Моргана и по ходу дела поинтересовался перспективами акций железнодорожной компании, которые он купил. "Когда на рынок приходит чистильщик обуви, профессионалам на нем больше делать нечего" - решил финансист. И не прогадал, ибо это был тот самый случай, когда следовать настроениям толпы ни в коем случае нельзя. Однако и противоположный подход не верен.

Можно сколько угодно твердить о "недооцененности" акции, но если рынок настроен пессимистично, то он будет валить эту акции всё дальше и дальше - и "фундаменталист", купивший её, получит убытки. Возможно, его будет утешать мысль о том, что рано или поздно шизофрения толпы закончится, и его акция всё-таки подорожает до "справедливой цены". Но даже этого может не случиться: падение фондового рынка в целом может отражать падение самой экономики, в результате которого снизятся показатели ранее успешных компаний - а значит, и их "справедливые цены".

То же самое верно и для якобы "переоцененных" акций на растущем рынке. В качестве примера, иллюстрирующего обе крайности, можно привести совсем недавние подвиги Джорджа Сороса. Летом 1999 года стало известно, что главный из фондов Сороса - Квантум - всего за несколько месяцев истощился почти на миллиард долларов. Из них $700 млн. составили потери из-за попытки сыграть на понижение акций интернет-компаний: ещё в начале 1999 года Сорос заявил, что "акции переоценены и мыльный пузырь скоро лопнет". Однако на самом деле с апреля 1999 года стоимость этих акций росла - причём всё быстрее и быстрее. Ещё $300 млн. Сорос потерял, сделав в начале 1999 года ставку на рост курса новорождённого евро - реально же эта валюта неуклонно падала в цене почти 2 года. Другие фонды Сороса потеряли на тех же просчётах за первую половину 1999 года ещё $0.5 млрд.

Таким образом, за каких-то шесть месяцев Сорос лишился полутора миллиардов - подобных сумм он никогда раньше не терял. Такова была цена слепого следования заповедям "фундаменталиста". Пайщики бросились выводить из фондов Сороса деньги, так что к августу эти фонды "похудели" в полтора раза.

Но Сорос выдержал удар, полностью пересмотрев свою оценку: в конце 1999 года он хорошенько вложился в те же самые акции интернет-компаний, которые лишь полгода назад называл "мыльным пузырём". К концу февраля 2000 года стоимость активов, находящихся под его управлением, выросла почти на 40%, но тут рынок во второй раз сыграл с Соросом злую шутку. В первой половине весны 2000 года случился обвал индекса NASDAQ, и только за две недели апреля фонд Квантум потерял $3 млрд. - и это уже была цена слепого следования настроениям толпы, то есть главной заповеди "техника".

Стэнли Дракенмиллер, управлявший фондом с 1989 года, заявил: "Я разгромлен. Мне следовало выводить активы с рынка в феврале, но для меня этот бизнес был как наркотик", - и в конце апреля подал в отставку. Всего за первый квартал 2000 года Сорос потерял по некоторым оценкам $5 млрд., то есть в три с лишним раза больше, чем в "трагическом" 1999-м. Проиграл он в том числе и на продолжении падения курса евро, которое он покупал, упрямо продолжая твердить о "недооцененности" новой валюты.

"Для нас время больших сделок закончилось", - объявил Сорос, не выдержав этих ударов и устроив реорганизацию крупнейшего из своих фондов. Вот почему человек, желающий выжить в джунглях финансовых рынков, не может придерживаться только одного из методов анализа, а обязан использовать оба. При выборе стратегии (глобальное направление торговли, состав активов), главенствующую роль должны играть фундаментальные факторы. Причём изучать их следует максимально широко: не только прибыли и убытки конкретной компании, но и перспективы сектора экономики, страны в целом и даже мировой экономики.

Следует помнить, что в России в 1998 году пострадали все банки, а не только те, что имели плохой баланс - ибо коммунизм не может наступить в одной отдельно взятой компании, когда вокруг неё бушует пещерный век. В то же время при выборе тактики торговли (момент инвестирования, размер позиции, конкретный актив) определяющую роль играет технический анализ. Но и здесь нельзя забывать, что не существует универсальных технических индикаторов и механических торговых систем на все случаи жизни. Только глубокое усвоение и творческое применение всего арсенала средств как фундаментального, так и технического анализа может дать возможность стабильно успешной работы на фондовом рынке.

Сергей Егишянц, ittrade


Sat, 15 Aug 2015 22:39:43 +0000
Роботы, которые делают деньги

"Финансовые Известия" продолжают писать азбуку молодого инвестора. Сегодня речь пойдет о программах, которые помогают зарабатывать деньги на бирже. На российских торговых площадках сейчас это самая модная тема. Готовы ли роботы заменить трейдера? Роботы появились на мировых биржах одновременно с началом электронной торговли. То есть вместе с появлением интернета. Конечно, некоторые трейдеры еще "сидят в яме" - покупают и продают товарные контракты, стоя вокруг неглубокого углубления в торговом зале, куда бросают бланки с совершенными сделками. Но это уже выглядит скорее как дань традиции. Весь мир давно опутан интернет-паутиной и торговать на NYMEX нефтяными контрактами можно хоть с островов Папуа-Новой Гвинеи. Да и сама торговля 100 лет назад и сейчас - вещи несравнимые. Сотни тысяч акций, облигаций, производных инструментов и производных на производные инструменты - управлять всем этим вручную просто невозможно. Меняется цена базового актива, скажем, какой-то акции на ММВБ, одновременно должны поменяться ценники на несколько десятков фьючерсов и опционов на эту акцию на рынке FORTS (РТС). Причем сделать это нужно быстро, так что без машин не обойтись. Но роботы помогают не только организовать работу торговой площадки - в последнее время они помогают трейдерам зарабатывать.

В начале пути

В развитых странах давным-давно существуют целые отрасли, которые готовят системные решения для крупных компаний и новичков-трейдеров. Например, продаются готовые пакеты с готовыми автоматизированными стратегиями для новичков и мелких трейдеров. Крупные же инвестиционные банки заказывают программы специально - под конкретные цели и задачи. В России же все только начинается. Выиграют те, кто, во-первых, всерьез займется созданием биржевых роботов для массового спроса, а во-вторых - начнет их раньше других использовать в торговле. Надо сказать, с момента появления электронной торговли в стране прошло уже 7 лет, а роботов используют лишь в единичных случаях. В чем причина? - Много всего, - объясняют в инвесткомпании "Церих Кэпитал Менеджмент", которая взялась в России за тяжкую ношу по популяризации биржевых роботов, - сначала скорость интернета была плохой, потом была масса других технических неувязок с электронными системами. Даже электронная торговля не вытеснила "ямы". Так и с роботами - полностью заменить всех трейдеров и всех участников рынка они все равно не смогут. Как же получать адреналин?! Есть еще одно простое объяснение. Роботы пока так же несовершенны, как в свое время были несовершенны компьютеры.

Роботы или советники?

- Тех, кто пишет торговые программы, может, человек сто, а тех, кто торгует при помощи роботов, не наберется и тысячи, - считает Сергей Давыдкин, начальник управления анализа и развития "Церих Кэпитал Менеджмент", - если судить по объему торгов, то на ММВБ роботы занимают, по нашим оценкам, не менее 1% от всего объема торгов. Что касается срочного рынка на РТС, то тут процент больше. Куда большую популярность у нас получили программы-советники. Эти программы не посылают никаких торговых сигналов - они просто анализируют рынок, ищут привлекательные акции, дают технический анализ рынка, а также позволяют получать свежую информацию из новостных лент. К примеру, такие системы предлагает всем желающим брокерская компания "Атон". Речь идет о программе Aton-Line, которая отслеживает текущие котировки, строит графики и помогает выставлять заявки на покупку или продажу. Не менее распространены аналогичные продукты, которые предлагает "Церих", - QUIK и Z-TRADE. "Брокеркредитсервис" тоже предлагает своим клиентам пользоваться QUIK. Для теханализа используются программы Omega Research, MetaStock и Wealth-Lab. Кстати, мы тут идем в ногу с развитыми странами. За рубежом сейчас такая же тенденция - не роботы, но помощники. Быстро найденная акция с хорошим потенциалом роста или, напротив, бумага, которая уже слишком "перегрета" и вот-вот начнет падать, - подобного рода информация самая ценная. Разумеется, можно научить робота находить такие акции и принимать решения. Но если бы такие роботы были, на мировых рынках не случалось бы бесконечных "черных" понедельников, вторников, пятниц. Биржа - своего рода стихия, и одним техническим анализом тут не обойтись. У робота нет эмоций, которые помогают рисковать - выигрывать или терять миллиарды.

Битва роботов

"Церих Кэпитал Менеджмент" провел уже 2 турнира среди умных торговых машин. В последнем конкурсе приняло участие 22 робота от 18 разработчиков. За 2 месяца турнира лучшую доходность показала программа "Nebotov" - более 26,51%. 879,71% прибыли получил робот "Kipa", который работал на срочном рынке РТС. Результат в 21,36% показал "Dron3", который работал на фондовом рынке ММВБ. Сейчас высокие результаты в конкурсе (он до сих пор продолжается) показывает робот Spreader на срочном рынке РТС. Другие машины показывают меньший результат - в среднем 20-30%. Однако это все равно больше, чем могут заработать управляющие ПИФами. Разумеется, о том, как устроены роботы, создатели машин вам не расскажут, как ни один трейдер не раскроет своих секретов. Однако эксперты говорят, что проще всего запрограммировать "арбитражного" робота. К примеру, программа будет следить за разницей между ценами на одну и ту же акцию на разных биржах или за разницей между ценой акции и фьючерсом на нее. Как правило, разница бывает копеечной, но при больших оборотах заработать все же можно. Роботы тут ловят биологических трейдеров на невнимательности, чаще преуспевают в скорости подачи заявок. Но успешный робот - такое же редкое явление, как частный трейдер Илья, который показал доходность в 2000% (см. номер "Известий" от 26.02.2008). Кстати, многие разработчики роботов внимательно изучают распечатки операций таких гениальных трейдеров, с тем чтобы внедрить потом их алгоритмы в роботы. Роботов в отличие от советников в свободной продаже нет, и ни одна уважающая себя инвестиционная компания не будет их вам предлагать. Есть несколько студий-разработчиков и просто одиночных "умельцев", которые делают самостоятельные торговые системы. Но не дайте себя обмануть.

Бесплатный сыр - только в мышеловке

Профессиональные трейдеры относятся к роботам по меньшей мере скептически. Оно и понятно, ведь машины - их прямые конкуренты. Но скепсис оправдан. Интернет пестрит объявлениями типа "сдам в аренду программу, которая приносит по 100% прибыли". - Циничная ложь, - негодует начальник аналитического управления компании "Атон" Андрей Верников. - Допустим, у вас есть станок, который печатает деньги... Вы кому-нибудь в здравом уме отдадите его в пользование? Такого рода объявления - это, извините, просто разводка. Если бы такая программа была, ее владельцы никогда бы не уходили в минус и владели бы всем миром. Но, увы и к счастью, поведение биржи непредсказуемо, а потому и позволяет одним зарабатывать, другим - терять. Представим себе, что вы работаете на российском рынке, количество ликвидных бумаг на котором не превышает (пока, к сожалению) 15-20. А в Лондоне или Токио таких бумаг сотни и даже тысячи. Вам потребуется время, чтобы приспособиться и начать торговать на новой бирже? Роботу тоже. Только в отличие от человека роботы пока не способны мыслить самостоятельно. - Ведь робот может работать, когда есть однозначный тренд на рынке - рост или падение. А когда рынок идет в боковом тренде? А если тренда вообще нет?! Если рынок растет, каждый более-менее вменяемый трейдер и так заработает свои деньги, - замечают в "Атоне". Впрочем, разработчики не стоят на месте и совершенствуют машины, наделяя их все более изощренными стратегиями и умными функциями.

С роботом придется делиться...

Если вы все же решили доверить свои деньги роботу, будьте готовы делиться прибылью. Машину нужно постоянно улучшать, причем делать это так часто, как меняется ситуация на рынке или в зависимости от выбранной торговой стратегии. Совершенствовать систему должен лишь ее создатель. Не бесплатно. Как правило, разработчики требуют процент от прибыли - в среднем около 20% с прибыли (иногда до 50%). При этом есть еще абонентская плата. А пока при слове робот руководство бирж передергивает. Несмотря на мощные компьютеры, установленные на РТС и ММВБ, роботы создают порою непосильную нагрузку на оборудование. Ведь в отличие от людей они могут выставлять десятки заявок на покупку или продажу в секунду. А кроме того, лишь мизерный процент из выставленных заявок потом исполняется. - Мы называем это "шумом", и это очень большая проблема для бирж. "Глупые" машины, сделанные народными "умельцами", совершают массу ненужных и ни к чему не приводящих операций, - говорят в "Церихе", - нужно быть ответственным. Итак, как бы ни хвастались своими результатами создатели роботов, в битве против биологического трейдера они пока бессильны. Но кто знает... Индустрия торговых роботов развивается, как в свое время развивалась индустрия компьютеров. Были машины размером в 3 комнаты, сейчас компьютер в миллион раз мощнее умещается на ладошке. Были роботы, которые работают с суммами в 100 тысяч, сейчас появились машины, которые ворочают капиталом в 10 млн рублей. Через несколько лет тут произойдет такая же революция, как в случае и с микрочипами. Но такой сценарий пока больше похож на кино про Терминатора. Если появится искусственный разум, который будет конкурировать с человеческим, то, понятное дело, он заменит не только трейдеров.

Будущее за машинами?

Евгений Сердюков, руководитель управления развития рынка фьючерсов и опционов РТС - По нашим оценкам, механические торговые системы достаточно широко используются на FORTS. Большая часть профессиональных трейдеров в той или иной степени торгует с помощью роботов. Роботы повышают ликвидность рынка. Однако с механическими торговыми системами нужно быть осторожными. Ведь у роботов - программы, а рынок - живой организм, он не всегда следует замыслам программистов и порой бывает слишком изменчив, потому результаты торговли с помощью роботов могут оказаться далекими от ожидаемых. Александр Шляппо, начальник департамента развития торговых систем ММВБ - Без роботов никуда. Тема очень ак-туальная, сейчас это просто фишка на рынке. Но роботов нужно держать под контролем, потому что они действительно создают много шума, который нагружает наши системы. У каждого крупного брокера есть свой робот, но оценить, какую долю они за-нимают в общем объеме торгов, сложно. По нашим оценкам, это существенная часть. Финансовые Известия от 31.03.2008


Sat, 15 Aug 2015 22:22:53 +0000
"Чудный новый мир" трейдерских систем

Уже сейчас практически половину всех сделок на ведущих товарных биржах осуществляют не пальцы трейдера, а микропроцессоры. Война за глобальное доминирование на торговых площадках будет проходить на уровне услуг, предоставляемых «черным ящикам»***. При этом решающее сражение выиграет тот, кто будет самым быстрым.

Компьютерные трейдерские системы привели к взрывному росту объема торговых операций на мировых фондовых рынках. Они автоматически выискивают ценовые аномалии, которые могут существовать лишь доли секунды. Затем они передают инструкции по торговле на аналогичные компьютерные системы, которые и представляют собой современные биржи. 

В какой-то степени подобными системами пользуются хедж-фонды, однако в основном их берут на вооружение крупные инвестиционные банки, у которых все чаще возникает желание рискнуть собственным капиталом. Согласно Deutsche Borse**, на долю торговли с применением современных трейдерских систем приходится 40% объема совершаемых на бирже торговых сделок с ценными бумагами. Аналогично обстоят дела в Лондоне, тогда как в США таким способом проводится более половины всех торгов на NASDAQ. 

Подобные операции стали возможны только благодаря тому, что технически изощренные системы электронной торговли позволяют извлекать прибыль из возникающих ценовых аномалий до того, как они исчезнут. Рынки не бывают статичны, и отклонения в цене существуют очень недолго. Торговец должен заключить контракт и на продажу, и на покупку, иначе он останется с открытой позицией, что может свести на нет имеющуюся арбитражную возможность. 

Временной промежуток между командой на проведение операции и ее выполнением существенно сократился. В те времена, когда биржи представляли собой торговые залы, он измерялся в минутах, сейчас - в миллисекундах. 

Новая система, которая в этом году будет установлена на Лондонской фондовой бирже, сократит время ожидания - или, на профессиональном сленге, задержки - с нынешних 30 миллисекунд до 2. Число команд, которые система сможет обрабатывать за секунду, увеличится в пять раз. По мере того как новые системы появляются и на других биржах, они тоже начинают хвастать сокращением задержки. 

В любой отрасли, подверженной цикличности, резкое увеличение мощности может породить чрезмерные амбиции. Конечно, расширение технических возможностей - дорогое удовольствие, но на эти расходы идут, исходя из предположения, что данная биржа окажется победителем в борьбе за долю на мировом рынке. А борьба стимулируется обрушением барьеров в трансграничной торговле и падением стен, возведенных вокруг традиционных местных монополий. 

В ноябре текущего года в Европе вступит в силу директива ЕС «O рынках финансовых инструментов» (The Market in Financial Instruments Directive, MiFID). Еврокомиссия считает, что она повысит степень защиты инвестора, а также позволит либерализовать рынки для конкуренции. Возможно, аппетиты инвестиционных банков к торговле с использованием «черных ящиков» будут расти так же быстро, как технические возможности бирж и скоростные обороты торговых операций, однако, по всей вероятности, возникнут и биржи, страдающие от избыточных инвестиций в создание новых рабочих мест. Например, биржи могут пострадать, делая ставку на неправильно выбранный путь технологического развития или от неперспективного технологического решения. 

Как ответная реакция на изменение законодательной среды и рисков, связанных с технологическими решениями, возникло стремление к укрупнению и географическому расширению бизнеса путем сделок по слиянию бирж - этим объясняется покупка Нью-Йоркской товарно-сырьевой биржей европейской торговой площадки Euronext, а также длинный список претендентов на покупку Лондонской фондовой биржи. 

Однако в сделках по слиянию также есть риски. Можно быть уверенным в том, что многие конкуренты Нью-Йоркской биржи смотрят на ее сделку с Euronext с откровенной завистью, перемешанной с надеждой, что проект по интеграции торговых платформ объединенной группы будет провален. 

Инвестиционные банки тоже не сидят сложа руки. Они агитируют за снижение биржевых комиссионных и даже пытаются создать собственную биржу-конкурента. 

В прошлом месяце в Дубае на World Exchange Congress, ежегодной международной конференции по обмену биржевыми и производными финансовыми инструментами, представители инвестиционных банков, участвующих в проекте Project Turquoise (проект «Бирюза» по созданию новой электронной биржи. - "Газета"), рассказали о своих планах по созданию в Европе альтернативной торговой площадки Multilateral Trading Facility (MTF). В случае успешного запуска она позволит банкам торговать между собой, не пользуясь услугами бирж. 

Возможность создать MTF появилась лишь после принятия директивы MiFID. Семь из инвестбанков, участвующих в проекте, намерены таким способом снизить свои издержки при покупке и продаже акций. 

Согласно исследованию Credit Suisse, эти издержки в США, где сетевая торговля достаточно развита, примерно на 80% ниже, чем в Великобритании. Тем, кто сомневается в серьезности намерений инвестиционных банков создать MTF, можно посоветовать подсчитать получаемую ими выгоду. Легкость, с которой объемы торговых операций смещаются в сторону самых прибыльных площадок, продемонстрировал лондонский проект Plus Markets. 

И хотя это только моська по сравнению со слоном Лондонской биржи, проект ведет отчаянную конкурентную борьбу, и есть компании, половина торговли акциями которых приходится на Plus. Авторы проекта рассчитывают, что со вступлением в силу директивы MiFID ассортимент акций, которыми можно будет торговать с его платформы, расширится. В Plus полагают, что на рынке хватит места не только для Лондонской фондовой биржи. При этом исполнительным директором проекта стал бывший менеджер биржи, а в его совете директоров - два ее бывших директора. 

Со стороны акционеров Лондонской фондовой биржи отказаться от предложения NASDAQ было смелым шагом. Впрочем, со стороны NASDAQ не меньшей смелостью был отказ от увеличения собственного предложения. Но мы по-настоящему оценим, насколько смел этот чудный новый мир, лишь после того, как 1 ноября взойдет заря его эры. 

©The Daily Telegraph, UK, 2007 

GZT.Ru  от 06.04.2007


Sat, 15 Aug 2015 22:02:02 +0000
Профессиональный софт для трейдера: MetaStock и Omega TradeStation

Вы хорошо поработали, и результат вашего труда материализовался во вполне приличную сумму в "зеленом" эквиваленте. Теперь вам хочется, чтобы капитал работал на вас. Азарт бывалого преферансиста подталкивает вас к активной игре на фондовых рынках. Что ж, поздравляем со вступлением в "цех задорный" любителей индивидуальной игры, которые не ослабевающим потоком приходят в специализированные фирмы за оснащением. Давайте подберем подходящее оружие из арсенала аналитических средств. Но прежде вам, наверное, интересно узнать, чем были вооружены ваши предшественники, ставшие конкурентами.

Немного истории 

Индивидуальные игроки стали заметны на российском рынке после августа 1998 г. До кризиса основными потребителями аналитики были банки и финансовые компании, занимавшиеся активными спекуляциями и трейдингом. Их трейдеры, оставшиеся без работы после дефолта, первыми "попробовали на зуб" терпкий вкус нового бизнеса. В большинстве своем это были опытные профессионалы, понимающие толк в оснащении и не скупившиеся на первоклассную аналитику. Играли они на рынках высокодоходных, но и сверх рискованных - на Венской бирже деривативов, на фьючерсах и опционах и т.д. Постдефолтный период характеризовался сложностью и дороговизной оснащения и полным джентльменским набором сопутствующих проблем - с управлением счетом, информационным и брокерским обслуживанием, легализацией доходов и др. Этот "клубок" проблем отпугивал начинающих инвесторов. Не были успешными и многочисленные дилинговые центры, призванные снизить "барьер вхождения" и вовлечь средства мелких частных инвесторов в активную игру. Привлекательная, на первый взгляд, игра с "большим плечом" (а предоставляемый рычаг - leverage - порой доходил до 1:50 и даже 1:100) превращалась в "казино без выигрыша", выбрасывая новичка при любом сколько-нибудь продолжительном изменении тренда. Ситуация стала заметно меняться в последние два-три года, когда получило распространение новое поколение информационно-торговых систем, не требующих от игрока специального оснащения. Сегодня все, что вам нужно для начала игры, - это подключение к сети Интернет по выделенной линии. Дополнительный сервис обеспечит ИТС (информационно-торговая система), которую бесплатно и с удовольствием поставит вам любая брокерская контора.

На чем будем играть?

Индивидуальные игроки в России сегодня делятся на три основные группы. Две большие и почти равные выбрали игру на мировом валютном рынке (Forex) и на акциях российских компаний. Третья, весьма немногочисленная, играет на американских акциях. Рискованной экзотики практически не наблюдается. Принимая решение о выборе точки приложения сил, не забудьте одно немаловажное обстоятельство: сегодня кристально чистая с точки зрения законности и налогов схема получения прибыли отработана только для игры на российских "голубых фишках". Работа на всех остальных рынках неизбежно включает "серые", а то и "черные" этапы. И еще одно: найти надежного брокера для игры на российских акциях - элементарно. Выбрать правильного брокера для других рынков - задача со многими неизвестными. Но вот рынок выбран (пусть это будут российские акции) и брокер подобран. Можно устанавливать информационно-торговую систему. Сейчас на российском рынке господствуют две ИТС: система Quik-разработка Сибирской межбанковской валютной биржи и система NetInvestor, созданная МФД-Инфоцентром. Обе системы хороши и опробованы практикой. Quik больше хвалят за надежность, NetInvestor - за аналитические и сервисные возможности. 
 

Можно начинать игру

Не торопитесь. Время талантливых одиночек, играющих по наитию, осталось в далеком прошлом. Сегодня побеждает тот, кто лучше вооружен и обучен. А вы пока практически безоружны. Стандартные средства технического анализа, встроенные в ИТС, крайне скудны и не смогут существенно помочь вам в принятии правильных решений. К счастью, современные ИТС в реальном времени поставляют информацию о котировках в стандартных форматах, позволяющих использовать продвинутые аналитические пакеты. Таких пакетов на рынке представлено пока два - MetaStock 8.0 и TradeStation 2000i (вообще-то в каталоге Wall Street & Technology их более 500, но каждый из игроков выбирает один из двух названных выше). Оба пакета присутствуют как в специализированных магазинах, так и на торговых лотках в Митино, но настоятельно рекомендуем не экономить на лицензионном оснащении - не тот случай. Тем более что пиратская версия TradeStation исполнена неаккуратно и дает сбои.

Богатство выбора 

Почему популярных пакетов именно два, а не один, не пять и не десять? Выбор во многом определяется сложившимся сегодня столкновением двух философий трейдинга. Пакет Metastock выбирают те, кто привык полагаться на знания, опыт и чутье аналитика. В этом пакете - одна из самых богатых коллекций индикаторов технического анализа, набор встроенных стратегий и обилие сервисных возможностей. Кроме того, в дополнение к пакету бесплатно прилагается сборник "Стратегии лучших трейдеров мира", в котором даны настройки 400 наиболее эффективных стратегий игры. Чуть более дорогой пакет TradeStation 2000i выбирают те, кто придерживается современной концепции автоматических торговых систем. Ввиду ее популярности и все более широкого распространения поясним суть этого подхода подробнее.

В чем суть? 

Легко признать, что чем больше игроков присутствует на рынке одновременно, тем более быстро будет устанавливаться новая "справедливая" цена каждого актива после любого внешнего возмущения. Свободный рынок стремится к состоянию так называемого "эффективного рынка", при котором реакция на любую новую информацию практически мгновенна. На современных фондовых рынках, где за терминалами одновременно присутствуют до полумиллиона активных игроков, состояние эффективного рынка считается практически достигнутым. Этот тезис содержит ряд важных следствий, определяющих современные подходы к трейдингу. Одно из следствий - ни один, даже самый талантливый игрок не сможет среагировать на новую информацию быстрее рынка и получить прибыль. Реакция игрока неизбежно будет запоздалой, а выигрыш - малым или нулевым. Почему же тогда одни игроки устойчиво зарабатывают больше других? Этому способствуют два обстоятельства. Во-первых, большинство игроков - плохо оснащенные новички, постоянные ошибки которых дают возможность заработать более опытным и вооруженным собратьям. Во-вторых, рынок постоянно создает небольшие и недолго живущие <островки> локальной неэффективности, дающие возможность (если у вас мгновенная реакция) зарабатывать на пространственном или временном арбитраже. Поэтому большинство профессионалов сегодня наряду с ручным трейдингом использует автоматические торговые системы, которые самостоятельно инициируют сделки при наступлении определенных формально описанных событий и условий. Автоматические торговые системы имеют три неоспоримых преимущества перед "игрой вручную":

  • они свободны от эмоций и поддерживают железную дисциплину проведения сделок;
  • они позволяют оперировать большими портфелями и обрабатывать огромные объемы данных;
  • они позволяют мгновенно использовать быстротечные возможности арбитража (иногда привлекательная цена актива живет всего несколько секунд и провести сделку вручную нереально).

Так или иначе, автоматические торговые системы обретают популярность. Для трейдеров многих крупных компаний их использование уже стало стандартом де-факто.

Анализируем 

Сейчас формируется новое поколение аналитических средств, реализующих компоненты и целые наборы автоматических торговых систем для их быстрого конструирования и настройки. Первой ласточкой на российском рынке стал пакет SmarTrader (кстати, первоначально разработанный россиянами для финансовой компании из Бостона). В нем содержится набор правил, воспроизводящих логику и порядок работы аналитиков популярного издания Investors Business Daily. Попросту говоря, владелец пакета SmarTrader может заранее видеть результаты анализа и итоговые рекомендации, которые завтра утром лягут на стол миллионов читателей самой авторитетной ежедневной газеты для частных инвесторов. Невысокая цена и гибкость настроек пакета SmarTrader позволяют предсказать ему хорошее будущее не только в среде индивидуальных игроков, но и у финансовых компаний и банков. 

Что еще используют сегодня для индивидуальной игры?

Для управления портфелем и оценки рисков используется пакет "Альфа-Риск" с дополнительным модулем "Альфа-Риск Портфель". С его помощью можно подобрать портфель с максимальной доходностью при заданном уровне риска либо наоборот, минимально рискованный портфель при заданном уровне доходности. Кстати, риск и доходность не всегда направлены друг против друга. В формуле вычисления портфельного риска участвует корреляция между активами, которая может быть и отрицательной (иногда это наблюдается, например, в связках "акции-бонды"). Этой зимой несколько расширился набор программных средств для решения дополнительных аналитических задач, необходимых при инвестировании. Для быстрой обработки и оценки неточных данных появился пакет FuzzyXL - изящное дополнение к Microsoft Excel. Для поиска скрытых зависимостей и тенденций в больших объемах данных (так называемая Data Mining) применяется новая версия пакета - PolyAnalyst. Для задач прогнозирования предпочтение по-прежнему отдается нейронным сетям (Brain Maker, NeuroTrader и др.). Для моделирования политических и экономических ситуаций вне конкуренции пакеты Powersim и iThink. 

А хитом сезона обещает стать поисковая система Avalanche, позволяющая осуществлять автоматический сбор данных из Интернета. Сочетание концепции "умных папок" и собственных поисковых роботов позволяет настраивать Avalanche на сбор свежей информации по сложным и обширным темам: отклик прессы на PR-акции основных эмитентов, досье и компромат на конкурентов, новости рынков и т.п. 

Что касается книг и учебных пособий для начинающих инвесторов и профессионалов, то их выбор сегодня чрезвычайно широк, и подобрать что-нибудь для самообразования не вызывает трудности. Однако тем, кто настроен серьезно и не испытывает затруднений с английским языком, рекомендуем все-таки обратиться к первоисточникам.

Масалович Андрей, Инфорус 


Sat, 15 Aug 2015 20:50:29 +0000
Закрытие позиции

Многие участники рынка полагают, что закрывать позиции следует на тех же основаниях, что применяются для открытия - только используются они как бы "наоборот". Например, если покупка совершается по какому-либо сигналу "перепроданности", то продажа должна осуществляться по аналогичному сигналу "перекупленности". Это заблуждение: закрытие позиции есть устранение всех рисков по этой позиции, тогда как открытие противоположной позиции - это взятие новых рисков. Соответственно, причины, заставляющие совершать эти два совершенно разных по последствиям действия, должны быть разными. 

Существует несколько резонов выхода из позиции. Прежде всего, это соображения системы торговли, то есть выход из позиции в результате срабатывания стоп-приказа. Причём не важно, произошла ли фиксация убытков при неблагоприятном движении цены против позиции, или стоп сработал уже далеко в области прибыли. Фиксация убытков по стопу происходит, как правило, в первые торговые интервалы после открытия позиции - разумеется, если трейдер не угадал с выбором точки входа и времени открытия. 

Эти проблемы уже обсуждались - поэтому разберёмся теперь с ситуациями, когда нужно прибегать к сознательному выходу из позиции при сравнительно небольшом минусе или при наличии плюса. На то обычно бывают две группы причин: либо (а) вероятность снижения цен стала больше, чем вероятность дальнейшего роста, либо (б) цены консолидировались после роста, оставляя риски уменьшения доходов при снижении цен. 

Разберёмся с этими группами причин подробнее. Конкретные мотивы, приводимые далее, расположены в порядке убывания значимости - и, разумеется, не исчерпывают всех возможностей. 

1. Цены нарисовали явную разворотную фигуру.

Если появились признаки разворота цен против удерживаемой позиции, следует немедленно произвести новый анализ, аналогичный тому, что делается при открытии позиции. Стоит закрыть позицию, если технический анализ подтверждает гипотезу о возможном развороте цен, а упрямое стояние в позиции не сулит больших барышей: то есть отношение возможной дополнительной прибыли (в случае продолжения роста) к потерям уже имеющейся прибыли (в случае срабатывания стопа) не впечатляет. 

2. Открытие с отрывом в сторону, противоположную удерживаемой позиции.

Незаполненные разрывы суть первые признаки надвигающейся опасности и ранние предвестники разворота. Профессиональные участники рынка уделяют пристальное внимание образованию отрывов и стараются разобраться в причинах их появления. Если выяснится, что для них есть серьёзные фундаментальные основания, то профессионалы спешат присоединиться к играющим в сторону отрыва. Из-за этого движение цен в сторону отрыва спустя день-другой может усилиться и привести к потере существенной части прибыли. Поэтому в случае разрыва имеет смысл либо зафиксировать часть позиции, либо существенно сдвинуть стоп, не дожидаясь развития событий по наихудшему варианту. 

3. Сильное движение против рынка или прорыв уровня в сторону, противоположную удерживаемой позиции.

Длинная чёрная свеча может трактоваться как сигнал к окончанию восходящего движения и возможному развороту вниз. Если на графике возникают такие фигуры, то следует пересмотреть возможность удержания позиции. Разумным действием будет прикрыть часть позиции, а приказ стоп по оставшейся части подвинуть ближе к текущим ценам. То же касается прорыва уровня поддержки. Пробой уровня в случае его подтверждения (так же, как и открытие с отрывом) угрожает нереализованной прибыли. Впрочем, настоящие прорывы уровней происходят не так часто - гораздо чаще возникают ложные. 

4. После открытия позиции цены топчутся на месте в последующие несколько (обычно 3-8) торговых периодов. 

Можно предположить, что гипотеза относительно предстоящего роста была ошибочной. Соответственно, открытие такой позиции следует признать ложным шагом и немедленно исправить ошибку путем ликвидации позиции. Действительно, если бы трейдер знал, что цена не пойдет в нужном направлении, разве стал бы он торопиться открывать позицию? 

5. Возврат цен на прежние рубежи.

Если цены возвращаются на прежние рубежи, а позиция из прибыльной превращается в убыточную, то вероятность дальнейшего роста убытков больше, чем возврат в зону безубыточности. Такое состояние означает, что движение стоп-приказов производилось неверно, а сама позиция должна быть немедленно ликвидирована. 

Помните: если ваша система уже выдала сигнал на открытие короткой позиции, а вы всё ещё стоите в длинной и только собираетесь её закрыть, то это как правило означает, что вы опоздали - закрываться следовало существенно раньше! 

Сергей Егишянц, ittrade 


Sat, 15 Aug 2015 20:27:25 +0000
Механические торговые системы

Это руководсто написано прежде всего для людей, который знают что такое внутридневной трейдинг и потеряли уже некоторое количество денег, торгуя российскими акциями.

 

Работая Директором Фондового центра Юниаструм Банка, я торговал сам и смотрел как торгуют другие. Я все больше убеждаюсь, что одним из самых успешных способов торговли на росскийском рынке акций является именно торговля по механическим торговым системам.

По статистике 95% инвесторов теряют все свои деньги в первые пол-года. И причина убытков – это подход к делу. 

Многи люди за кем я наблюдал относились к трейдингу как к развлечению. Но торговля акциями – это прежде всего бизнес. И отношние к торговле нужно стоить также как к любому другому бизнесу. Планирование, работа по плану, отчетность, анализ и жесткая дисциплина – вот составляющие успеха в трейдинге. 

И механическими торговые системы как раз помогают максимально формализовать правила торговли и получать отчетность для дальнейшего анализа и коррекции своих действий.

Работа по механическим системам помогает тратить на трейдинг не более 30 минут в день и добиваться стабильной доходности в 50-100% годовых на любом рынке, падающем, растущем или боковом.

Я знаю людей , которые успешно работают и без механических систем, но таких единицы. А механические системы используют большинство профессионалов.

Поэтому я призываю всех учиться строить свои механические системы и планы. Только такой подход сможет обеспечить вам постоянный доход от операций на российском рынке акций.

Что такое механическая торговая система.

Механическая торговая система – это определенный набор четко сформулированных правил для открытия и закрытия позиций. Преимущество торговых систем в том, что в силу наличия жестко определенных правил, они полностью устраняют эмоции человека.

Какие бывают механические торговые системы.

Все механические системы делятся на два вида: трендовые и контр-трендовые.

Трендовые системы ориентированы на извлечение прибыли при наличии тренда. 

Их цель – поймать тренд, и как можно дольше удерживать его. Недостатком данных систем является то, что они генерируют убыточные сигналы при боковом движении рынка. Тем не менее, прибыль от удачной сделки часто превосходит общий убыток от нескольких неудачных сделок.

Контр-трендовые системы, напротив, ориентированы на извлечение прибыли при “боковом” рынке. 

Данные системы часто “переворачиваются”, в силу чего являются не очень эффективными при больших комиссионных. К тому же, во время сильного тренда, данные системы часто генерируют убыточные сделки.

Как оценить механическую торговую систему.

Наиболее простыми и важными критериями оценки механических систем являются следующие:
Величина прибыли (в процентах), генерируемая системой за определенный промежуток времени;
Соотношение прибыльных и убыточных сделок;
Коэффициент, показывающий отношение среднего размера прибыли за сделку, к среднему размеру убытка за сделку. Чем больше данный коэффициент, тем лучше.

Т.к. правила открытия и закрытия позиций в механических системах четко формализованы, то удобно проводить тестирование систем в компьютерных программах технического анализа, например в программе Metastock.

Какие доходности ожидать от торговой системы.

 

Вот график цены акций РАО ЕЭС с 14 июля по 14 декабря 2001 года.

 

Если бы мы купили в июле по 3.30 руб и продали в декабре по 4.50 руб, то по этой простой системе можно было заработать около 35% за пол года или 70% годовых. 

 

А вот простейшая ТС работающая на пересечении скользящих средних. (зеленые стрелки – покупка, красные стрелки – продажа).
В верхнем окне изображена Линия доходности (ЛД). ЛД - это график, показывающий как изменяется сумма на счете при работе по сигналам системы.


 

В программе установлена первоначальная сумма на счете 100 у.е. Шкала справа – изменение суммы на счете в зависимости от времени.

Работая по этой систем можно было заработать 50% за пол года или 100 % годовых.

А вот система, которую оптимизировали. 

 

Доходность при работе по этой системе составляет 200% годовых.

 

Приведенные в статистике доходности ТС относятся к системам с реинвестированием за весь период тестирования. 

Тут есть одна тонкость. 100 % годовых - это теоретическая цифра без учета спредов, проскальзывания и других уменьшающих доходность факторов. Реальная доходность получается примерно в 2 раза ниже.

Выбор временного диапазона.

Минимальный элемент информации, с которой работает ТС, это бар определенной продолжительности. Принято считать, что чем больше величина диапазона времени, заложенного в каждый бар, тем более значимым он является, в особенности цена его закрытия. Отсюда большая популярность дневных баров и ТС на их основе действительно весьма неплохо работают. Но для спекулятивных целей дневки малопригодны т.к. ориентированы в основном на тренды, длящиеся месяцами. Малопригодными являются также короткие бары в 5-15 минут , которые используются при внутридневной торговле для скальпирования на малых колебаниях рынка.

Оптимальными для целей обнаружения среднесрочных трендов длительностью 1-10 дней являются бары 0,5-1 час. В этом случае достигаются оптимальные результаты по эффективности, риску и надежности. Отсюда следует, что риск убытков при использовании идеальной системы не может быть меньше величины максимального бара за тестируемый период а также максимального междневного разрыва в ценах (гэп). Для будущих периодов времени эти риски можно оценить по максимальной волатильности рынка, они могут достигать 5-10%. 

При появлении большого гэпа или длинного бара в противоположном основному движению направлении осцилляторы и чувствительные индикаторы как правило показывают разворот. Чаще всего такие сигналы оказываются ложными если не подкреплены объемом и/или разворотом трендследящих и жестконастроенных индикаторов.

Боковые тренды.

Боковики представляют собой коррекцию или разворотную фигуру. ТС настроены так, чтобы не реагировать на боковые тренды. Это верно по крайнем мере для тех случаев, которые имели место в прошлом на отрезке оптимизации (обычно несколько тысяч бар). Поскольку вариантов коррекции существует довольно много и работает правило неповторяемости фигуры коррекции, то нельзя с уверенностью сказать повторит ли следующий боковик один из вариантов в прошлом. Поэтому боковик представляет собой один из наиболее сложных случаев для обработки ТС, именно здесь встречается основное количество ложных сигналов. Убытки на боковых трендах обычно незначительны, в несколько раз меньше доходов на основных трендах, но их неизбежность надо принять. Здесь также следует обращать особое внимание на объем и направленность жестконастроенных индикаторов.

Выбор рынка.

Все сказанное выше необходимо учитывать при выборе рынка и актива для торговли.

К сожалению, на Российском рынке выбор небогат. Фактически существует только одна пригодная для спекуляций акция - РАО "ЕЭС России" на ММВБ (на момент тестирования стратегии; на текущий момент данной компании нет, тем не менее, методы построения торговых систем, описанные в статье подойдут для большинства ликвидных акций - примечание редакции). Это актив с довольно высокой волатильностью, сравнимой с технологическими компаниями НАСДАК, для торговых систем используются получасовые бары. Поэтому доходность и риски здесь выше средних и, следовательно, в торговле акциями РАО ЕЭС не следует увлекаться сделками с плечами. 

У нас имеется также большой опыт в торговле акциями Газпрома, здесь оптимальным является применение систем для часовых бар. Эффективность торговли акциями Газпрома ниже из-за невысокой ликвидности и малых оборотов этого рынка в последнее время.

Входы и выходы.

Торговые сигналы выдаются по условной цене закрытия бара. Когда сигнал подан, рынок уже находится на следующем баре и цена может быть совсем другой. Поэтому для оптимального входа или выхода необходимо после поступления торгового сигнала выставлять заявку точно по цене закрытия предыдущего бара и ждать ее исполнения в течение следующего бара, если заявка не исполнена – исполнять по рынку, но это небудет оптимальным вариантом.

Оптимизация Торговой Системы.

Для уверенного использования торговых систем в реальной торговле необходимо проведение ряда последовательных мероприятий. Повышение надежности работы ТС производится путем оптимизации в несколько этапов.

Этап 1. Проведение численной оптимизации отдельных торговых идей.

Проводится путем перебора всевозможных вариантов по величинам усреднения и другим параметрам индикаторов. Отбираются лучшие значения параметров по критериям доходности и устойчивости результатов. Именно результаты оптимизации этого этапа представлены на графике с доходностью в 200 годовых. Полученные результаты необходимо рассматривать лишь как теоретические. На практике удается достигнуть результатов не более 50% от теоретических из-за постоянной изменчивости рынка, наличия спредов и т.д. Существенно смягчить влияние таких отрицательных факторов позволяет комплекс дальнейших мер. 

Этап 2. Формирование групп систем.

Хорошо известно, что наиболее успешная торговля на основе технических индикаторов происходит в случае, когда сразу несколько индикаторов рекомендуют торговлю в одном и том же направлении. Надежность такого "комплексного" сигнала существенно выше. При этом повышается процент положительных торговых операций и снижаются потери убыточных позиций. Дальнейшее повышение надежности достигается при параллельной работе на нескольких временных диапазонах с обязательным использованием внутридневных данных. Это, кроме того, позволяет на рынке с ограниченной ликвидностью проводить более мелкие сделки. Важно отметить, что суммарный результат работы групповой системы всегда оказывается выше среднего арифметического результатов отдельных систем. 

Этап 3. Разделение длинной и короткой торговли.

Различия в природе и механизмах роста и падения акций подразумевает наличие разных систем и их параметров для торговли "вверх" или "вниз ". Хотя и существуют универсальные системы для работы в обоих направлениях, всегда более эффективными оказываются те, которые разделяют длинные и короткие позиции. 

Этап 4. Раздельные входы и выходы.

Большую часть времени рынок находится в неопределенном состоянии бокового тренда. В этом состоянии эффективность торговых сигналов снижается и они противоречивы. Здесь разумно выйти из рынка и дождаться определенности. Это достигается путем введения некоторого порога входа в рынок и выхода из него. При достижении суммы положительных (отрицательных) сигналов выше определенного уровня (величина определяется оптимизацией) начинается торговля, в области ниже порога система находится вне рынка (все позиции закрыты). Развитием "пороговой" идеи является введение дополнительных барьеров для построения нелинейной зависимости количества открытых позиций от суммы сигналов: чем большее количество систем направлено в одну сторону, тем больше вероятность движения в данном направлении. 

Этап 5. Введение рейтингов (весовых значений) для торговых систем.

Торговая эффективность различных систем всегда различна. Особенно заметны бывают различия "вкладов" систем при их одновременной работе: в "команде" иногда не могут совместно уживаться системы, отлично работающие по отдельности. С другой стороны, простое отсеивание менее эффективных систем тоже неразумно - их вклад в повышение надежности системы в целом может быть значительным. Таким образом, для каждой системы существует свой оптимальный вклад в общее дело. С практической точки зрения рейтинги дают существенное (до 50%) повышение эффективности торговли. Особенно заметным становится повышение устойчивости к случайному выходу из строя какой-либо из составляющих систем. 

Этап 6. Регулярное обновление торговых систем.

Рынок изменчив и со временем хорошо работающая торговая система может оказаться малоэффективной. Замечено, что около 20% из всех торговых систем становятся нерабочими в течение 10% времени, на котором проводилась оптимизация. Поэтому периодическая корректировка ТС является непременным условием успешной торговли. 

Как создать торговую систему? Примеры работы торговых систем.

Торговая система 1

  • Величина бара: 60 минут.
  • Сигнал на вход: пересечение ценами скользящей средней.
  • Сигнал на выход: “стоп-профит”, либо пересечение ценами скользящей средней (в зависимости от того, что наступит раньше).

Результаты тестирования:

  • прибыль, %: 90,31 
  • всего сделок: 53 
  • процент прибыльных сделок: 47,16% 
  • Коэффициент средняя прибыль/средний убыток: 3,03 

 

Преимущества системы:

  • высокий процент прибыльных сделок 
  • высокий коэффициент средняя прибыль/средний убыток 

 

Торговая система 2

  • Величина бара: 30 минут.
  • Сигнал на вход: пересечение ценами скользящей средней.
  • Сигнал на выход: “стоп-профит”, либо пересечение ценами скользящей средней (в зависимости от того, что наступит раньше).

 

Результаты тестирования:

  • прибыль, %: 90,87 
  • всего сделок: 69 
  • процент прибыльных сделок: 42,02% 
  • Коэффициент средняя прибыль/средний убыток: 3,59 

Преимущества системы:

  • неплохой процент прибыльных сделок 
  • очень высокий коэффициент средняя прибыль/средний убыток 

 

Торговая система 3

  • Величина бара: 10 минут.
  • Сигнал на вход: пересечение ценами скользящей средней.
  • Сигнал на выход: пересечение ценами скользящей средней.

 

Результаты тестирования:

  • прибыль, %: 143,17 
  • всего сделок: 370 
  • процент прибыльных сделок: 28,37% 
  • Коэффициент средняя прибыль/средний убыток: 3,77 

Преимущества системы:

  • высокая доходность системы 
  • очень высокий коэффициент средняя прибыль/средний убыток 

Недостатки системы:

  • достаточно низкий процент прибыльных сделок

 

Владислав Суколенов 
 


Sat, 15 Aug 2015 18:35:30 +0000
Управление рисками в трейдинге

Итак, сделка совершена, риски подсчитаны, позиция открыта, первоначальный приказ стоп-лосс выставлен. Цены двинулись в благоприятную сторону и превратили позицию в "прибыльную" по крайней мере, "на бумаге". Что делать дальше? Далее у трейдера появляется новая цель: не дать превратиться прибыльной позиции в убыточную и зафиксировать как можно большую прибыль. Решение этой цели достигается разумным переносом стоп-приказа на выход из позиции. 

Существует лишь два общих правила движения приказов стоп-лосс:

1. Стоп лосс не может быть сдвинут в сторону, противоположную позиции. То есть при короткой позиции стоп может двигаться только вниз. При длинной позиции стоп может двигаться только вверх.
2. Первый перенос стоп лосса осуществляется в точку безубыточности позиции. Это позволяет зафиксировать позицию с минимальным (нулевым) риском и неограниченным потенциалом прибыли.

Что касается техники переноса "стопов", то она не более сложна, чем правила их первоначальной установки. Торгующим по дневным графикам необходимо ежедневно проводить анализ ситуации и принимать решение о переносе стоп-приказа на новый уровень. Если в качестве критерия используется Parabolic SAR, то такая процедура будет каждый день давать новое расположение скользящего стоп-приказа. При других техниках и методиках перемещение стоп-приказа может происходить не каждый день. А торгующим по внутридневным графикам нужно постоянно быть в рынке и принимать решение о переносе стоп-приказа не реже чем раз в несколько часов.

Усреднение позиции 

Многие трейдеры при неблагоприятном развитии событий применяют так называемый "метод усреднения позиции" - то есть докупают акции по более низкой цене, тем самым уменьшая среднюю цену покупки. Рассуждения такого участника рынка как правило сводятся к следующему. "Поскольку экономика развивается вверх, то акции в среднем всё же растут, а не падают. Рано или поздно мои активы перестанут падать, и начнется движение наверх. При этом, чем больше операций я совершу на пути вниз, то есть на пути усреднения, тем меньший путь необходимо пройти бумагам наверх, чтобы рынок покрыл мои убытки и я оказался в выигрыше". 

У этого рассуждения есть два существенных изъяна. Первый состоит в том, что акции конкретной компании в отличие от, скажем, фондового индекса, могут полностью обесцениться в результате банкротства эмитента. А это неминуемо приведет к потере очень большой суммы денег. Второй изъян, о котором обычно забывают, заключается в том, что прежде чем акция перестанет падать, у инвестора могут кончиться деньги. Если торговля ведётся с маржой, то неизбежный маржин-колл брокера разрушит все построенные планы непосредственно перед тем, как бумага начнёт расти в цене. Отсюда вывод: недопустимо использовать метод "усреднения цены" при работе с маржинальных счетов. 

А начинающий трейдер вообще должен забыть о том, что существует такой метод "улучшения" своей позиции. Ошибки, допущенные при входе в позицию, должны быть признаны, как только рынок пошёл против вас, и немедленно исправлены. Заметим, что если бы вместо покупки нового количества бумаг на втором шаге была осуществлена фиксация убытков, то счёт пострадал бы существенно меньше. 

У метода усреднения есть и противоположность - так называемое "построение пирамид". В этом случае позиция увеличивается лишь если цены движутся в правильном направлении и позиция является прибыльной. Основанием для таких действий, как правило, служат следующие рассуждения. "По всей видимости, на рынке развивается новый тренд. Позиция, уже открытая по тренду, принесла прибыль, что снижает риски открытия дополнительных позиций. То есть увеличение старых может быть произведено с меньшим риском, чем первоначально. При дальнейшем благоприятном развитии ситуации увеличение позиции принесёт дополнительную прибыль". 

Такие рассуждения имеют право на жизнь и действительно могут увеличить прибыль, но лишь в случае формирования устойчивого тренда и при соблюдении условия одновременного (а не поэтапного) выхода из позиции. Действительно, если трейдер, последовательно нарастивший длинную позицию при росте цены, также последовательно будет прикрывать позицию по частям при развороте тренда вниз, то все преимущества, связанные с предыдущим наращиванием позиции, будут сведены на нет постепенной потерей заработанной прибыли. 

Полезно придерживаться правила, что каждое добавление к существующей уже позиции должно производиться на основе общих принципов открытия новых позиций. То есть, должна быть выдвинута и проверена методами технического анализа гипотеза движения цены актива, определён потенциальный доход и риск на существующих уровнях цен, определена вероятность получения дохода и убытка и только после этого принято решение об увеличении позиции и выставлении нового приказа стоп-лосс на общую величину позиции.

Сергей Егишянц, ittrade 


Sat, 15 Aug 2015 18:05:51 +0000
Минимизация рисков

Итак, мы смогли примерно определить предполагаемый диапазон колебаний цены в ближайшее время, а также потенциальные доходы и убытки. Теперь, однако, нужно понять, а собирается ли вообще цена расти в ближайшее время - или наш доход так и останется "потенциальным". Понятно, что сказать это со стопроцентной уверенностью не может никто - но требуются разумные предположения. Для этого и необходима минимизация рисков.
 
Как правило, для проверки высказанной гипотезы о росте цены достаточно методов технического анализа. Проводится проверка на непротиворечивость двум-трём техническим индикаторам, которые достаточно хорошо работают на данном активе и в заданном временном горизонте. Кстати, к выбору этих индикаторов следует подходить тщательно и аккуратно. Их не должно быть ни слишком много (иначе большинство гипотез будет просто отфильтровано и отброшено), ни слишком мало (иначе будет большая доля убыточных сделок). Обычно применяют три индикатора, в некоторых случаях можно использовать два, а вот пять индикаторов или больше применять вряд ли целесообразно.
 
После того, как гипотеза принята и утверждена техническим анализом, следует определить (исходя из потенциала дохода и возможного риска) соотношение Доход/Риск. Если при текущих ценах потенциальный доход больше риска в 2-3 раза, то можно открывать позицию по действующим ценам. Если же текущий Доход/риск меньше, чем 1-2, то нужно определить тот уровень цен, при котором соотношение превысит 2-3, установить на этом уровне приказ "лимит" и ждать его исполнения.

Действие такого приказа должно ограничиваться сроком в один день. Если он не исполнится, то на следующий день всю подготовительную процедуру необходимо повторить заново: часто развитие событий в течение торгового дня приводит к новым гипотезам относительно дальнейшего движения цены. Старые гипотезы теряют силу, а вместе с ними теряют смысл выставленные, но не сработавшие приказы лимит. Именно поэтому при несрабатывании ордеров на следующий день необходимо заново пройти путь подготовки сделки с самого начала.

Таким образом, основной механизм минимизации рисков на фондовом рынке состоит из двух частей: во-первых, это подтверждение гипотезы о грядущем росте цены методами технического анализа, и во-вторых, это правильное определение точки входа, при котором соотношение потенциального дохода к потенциальному риску превысит 2. С помощью таких приёмов мы повышаем и вероятность того, что сделка станет прибыльной, и соотношение возможной прибыли к возможному убытку - тем самым, при совершении достаточно большого количества сделок мы добиваемся в целом определённо положительного результата.

Сергей Егишянц


Sat, 15 Aug 2015 17:26:04 +0000
Инвестиционные риски

Каждый раз, покупая акцию, участник рынка должен понимать, что даже если он предельно глубоко и точно проанализировал состояние и перспективы компании, то само по себе это вовсе не гарантирует ему получение ожидаемого результата. Причина такого положения дел состоит в том, что всё случится как по писанному лишь при естественном, рациональном развитии событий. Между тем, в реальности на каждую ценную бумагу влияет огромное количество всевозможных случайных, несистематических факторов, которые и составляют риски инвестирования.

Самый главный из инвестиционых рисков, влияющий на все и вся (далеко не только касаемо рынка ценных бумаг) - это так называемый  страновой риск. Такими словами называется риск, связанный с деятельностью конкретного государства. У каждой державы существует свой страновой риск, например, смены государственного строя. Кроме столь глобальной возможности, есть и более простые: радикальное изменение законов, например, может резко изменить всю экономическую систему государства. К такого рода рискам относится также и возможность заметного изменения налогового законодательства, и приход к власти некомпетентного правительства, и банальная коррупция. В странах, у которых шансы на такое развитие событий достаточно велики, можно не ожидать, что стоимость ценных бумаг - неважно, государственных или корпоративных - будет соответствовать стоимости аналогичных бумаг в соседнем стабильном, устоявшемся государстве.

Следующим по важности является общеэкономический риск. Если взять два государства с близким уровнем странового риска, то в таком случае определяющим будет именно риск экономики каждого из государств. В общеэкономический риск в основном входит риск изменения базовых макроэкономических показателей, как то: темп роста и структура ВВП, ставка банковского процента, уровень инфляции, безработица, величина и структура внешнего долга, валютный курс и др. Все эти параметры сильно влияют на положение субъектов экономики, на приток иностранных инвестиций и, следовательно, на рыночные цены бумаг различных эмитентов. В качестве простого примера можно привести Саудовскую Аравию: ее страновой риск весьма невысок, зато общеэкономический - огромен. Экономика этой страны почти исключительно состоит из нефтедобычи, в силу чего она зависима от внешней торговли, успешность которой, в свою очередь, определяется состоянием рыночной конъюнктуры склонного к колебаниям рынка энергоносителей.
 
Далее, экономика страны, как правило, неоднородна по своему составу и состоит из нескольких секторов. Эти сектора, очевидно, несут дополнительные риски, связанные непосредственно с родом деятельности предприятий, их образующих. В этом случае мы спускаемся на уровень ниже и ведем речь о риске экономического сектора. Очевидно, что, скажем, аграрный сектор, даже в политически стабильной и экономически благополучной стране, несет погодные риски, которых не знает, к примеру, телекоммуникационный бизнес. В свою очередь телекоммуникации несут специфические риски, которые неведомы банковскому сектору. И так далее. У каждого сектора экономики в любом государстве есть свои специфические риски, которые необходимо понимать, прежде чем предпринимать инвестирование в конкретное предприятие, принадлежащее данному сектору.

Следующим по очереди можно назвать риск эмитента. В компании, акции которой вам хочется прикупить, могут случиться самые разные катаклизмы. Например, в правлении компании могут прийти недостаточно компетентные менеджеры, которые наломают дров, ухудшив финансовые показатели предприятия. Кроме того, у компании может нежданно появиться новый сильный конкурент, что само по себе неизбежно уменьшит прибыли вашей корпорации. Ну и так далее - неприятностей, связанных непосредственно с компанией, может быть очень много. 

В качестве примера комбинации рисков странового, общеэкономического, сектора и эмитентов можно привести поведение американских технологических гигантов Хьюлетт-Паккард и Делл Компьютер. В период с 2001 по 2003 год (в кризис доткомов - примечание редакции) упали акции обеих компаний - потому как падало все, о чем свидетельствует заметное снижение индекса S&P-500 (страновой, общеэкономический риск и риск сектора). Но если акции Делл упали совсем чуть-чуть, что Хьюлетт-Паккард - аж в 2 раза (риск конкретного эмитента).

Существуют и другие типы рисков: например, инфраструктурные (аварии в сетях телекоммуникаций, обслуживающих торговые площадки и профессиональных участников рынка, катаклизмы в банковской и биржевой системах) и спекулятивные (всяческие неожиданные новости или махинации крупных участников рынка). И все эти риски нужно обязательно учитывать, думая открыть позицию по акции того или иного эмитента. Чтобы потом не пришлось мрачно глядеть в экран, где ваши акции вдруг рухнули почти до нуля, и вздыхать: "Ох, и нелегкая это работа - из болота тащить банкрота!"

Сергей Егишянц, ittrade



Выбираем акции для торговли

Многие начинающие участники рынка полагают, что для верного выбора акций для торговли и инвестирования достаточно внимательно просмотреть годовые отчеты компаний; сравнить конкурирующие компании между собой по параметрам прибыльности, рентабельности и регулярности выплаты дивидендов; наконец, проанализировать текущий бухгалтерский баланс, оценить риск инвестиций, вычислив балансовую стоимость акций и сравнив ее с рыночной величиной. В действительности все обстоит не так просто. Опыт показывает, что рыночная стоимость обыкновенных акций компании может не только не повышаться, но и падать даже в том случае, когда балансовая стоимость акций компании растет. И даже когда нет сомнений, что компания будет в будущем получать стабильную прибыль и регулярно платить дивиденды. 
         
Дело в том, что рынок оценивает не текущее состояние компании, а перспективы ее развития, перспективы ее положения на рынке и перспективы развития отрасли, к которой данная корпорация принадлежит. Именно эти перспективы отражаются в динамике рыночной цены за последний год. Развивающаяся компания может в первые годы вообще не иметь прибылей, не выплачивать дивидендов своим акционерам, а цена ее при этом будет расти. Благодаря этому рыночная стоимость часто в несколько раз отличается от балансовой стоимости акции. Таким образом, анализируя финансовые показатели компании, всегда следует следить за их динамикой и даже за прогнозами этой динамики на ближайшее будущее, а также за перспективами отрасли и экономики в целом. 
         
Кроме того, при выборе финансового инструмента для покупки следует обратить внимание на его ликвидность, то есть на то, насколько он активно обращается на вторичном рынке. Иными словами, на то, существует ли на ценную бумагу, которую вы желаете приобрести, регулярное предложение, соответствующее размеру ваших вложений. Распознать ликвидные активы очень просто: большие торговые обороты и большое количество индивидуальных заявок на покупку и продажу приводят к тому, что бумага торгуется с небольшим спрэдом. Спрэд, или абсолютная разница между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу, является одним из основных показателей, характеризующих уровень ликвидности ценной бумаги. Чем меньше спрэд - тем выше ликвидность, чем шире спрэд - тем ниже ликвидность. 
         
Ликвидность в большой степени определяет инвестиционную привлекательность данной бумаги. Покупать следует именно ликвидные акции, которые имеют достаточно широкий рынок. Несмотря на то, что котировкам ликвидных бумаг присущ значительный диапазон колебаний, их всегда можно продать или купить по рыночному курсу. Если спрэд большой, то это значит, что к данным акциям проявляется недостаточный интерес. Во время покупки вам придется заплатить выше рыночной стоимости, а на пассивном рынке такие бумаги будет сложно продать. Таким образом, слаболиквидные бумаги снижают потенциал прибыли инвестиционных операций. 
         
Кроме ликвидности, акции также подразделяются на ряд категорий в зависимости от динамики колебаний спроса на них и политики руководства компаний по отношению к акционерам. Например, существуют так называемые защитные, или оборонительные акции. Это акции вовсе не военно-промышленных компаний, а тех, в которые инвесторы перекладываются в смутные времена экономических кризисов и депрессий, ища защиту своим сбережениям - именно этим и объясняется такое странное название. Оборонительные акции защищают инвестиционный портфель от значительных "проседаний" на медвежьем рынке. Большей частью к ним принадлежат акции жилищно-коммунальной сферы и предприятий питания. 
         
 Доходы таких компаний не особо сильно подвержены плохой конъюнктуре рынка, как прибыли прочих предприятий - ведь едят, моются и греются люди как во времена экономического бума, так и в фазе спада. Соответственно, защитные акции не так сильно падают в кризисные времена, как остальные бумаги. Они медленно движутся вниз, но так же медленно и растут. Поэтому такие акции, как правило, не представляют интереса для спекулятивных торговцев и краткосрочных инвесторов - их колебания слишком малы по сравнению со средними колебаниями рынка. Вложение денег в эти акции дает большую стабильность, но меньшие шансы на получение прибыли. 
         
В частном случае к защитным акциям можно отнести акции индустриальной группы, имеющие явно выраженные циклы. Их котировки обычно колеблются между историческими максимальными и минимальными значениями. Основываясь на опыте предыдущего цикла, можно попытаться купить по исторически минимальной цене в надежде извлечь прибыль, продав в дальнейшем по максимуму. Поэтому они привлекательны для консервативных инвесторов и долгосрочных спекулянтов. 
         
К группе оборонительных акций тесно примыкают доходные акции, которыми называются бумаги эмитентов, выплачивающих щедрые дивиденды. Последнее означает, что дивидендная доходность таких компаний не менее чем в два-три раза превосходит доходность безрисковых вложений (например, в облигации или на банковский депозит). Доходные акции, в отличие от оборонительных бумаг, инвесторы покупают на более длительный срок - ведь основная идея тут состоит в том, что с помощью дивидендов за определенный срок можно даже полностью окупить первоначальные вложения в такие акции. 
         
Доходные бумаги не проявляют сильных тенденций к росту. Соответственно, интерес к таким бумагам у спекулянтов и краткосрочных инвесторов весьма ограничен. А уже это в свою очередь ведет к уменьшению ликвидности бумаги и меньшей волатильности (то есть склонности к колебаниям цены). Далее, если цена доходной акции по каким-либо причинам падает, то это ведет к росту дивидендной доходности, ведь абсолютный размер дивиденда на одну акцию не меняется. При определенных уровнях дивидендной доходности у консервативных инвесторов возникает желание перевести часть средств из облигаций в такие довольно дешевые и доходные акции. Возникающий арбитраж не дает цене на доходные бумаги опуститься ниже определенного уровня, что в свою очередь служит дополнительной гарантией сохранности инвестиций. 
         
Наибольший интерес для спекулянтов, а также краткосрочных и среднесрочных инвесторов представляют так называемые растущие акции. Это бумаги молодых и зрелых корпораций, которые, с одной стороны, уже вышли на операционную самоокупаемость и приступили к зарабатыванию прибыли для инвесторов, то есть являются зрелыми, а с другой - действуют по-молодому агрессивно. Они располагают растущими рынками сбыта своей продукции, имеют неплохие финансовые показатели, прозрачны для инвесторов, ликвидность этих бумаг находится на высоком уровне, они хорошо знакомы инвестиционному сообществу. Благодаря существующим перспективам, цены на эти акции растут быстро. Несмотря на то, что они падают в цене вместе с общим движением рынка вниз, движение вверх затем возобновляется с прежней силой. Максимальные уровни при каждом новом движении, обычно выше, чем при предыдущих периодах роста. В этом их существенное отличие от защитных акций. 
         
Однако инвестирование в такие активы требует предварительного анализа не только качества эмитента, но и возможных рисков - но об этом чуть позже. 
         
         
Сергей Егишянц, ittrade


Просмотров: 348
Search All Amazon* UK* DE* FR* JP* CA* CN* IT* ES* IN* BR* MX
Поиск книг: Финансовый Russian Edition
Search Results from «Озон» Финансы. Банковское дело
 
Ашраф Лайди Валютный трейдинг и межрыночный анализ. Как зарабатывать на изменениях глобальных рынков Currency Trading and Intermarket Analysis: How to Profit from the Shifting Currents in Global Markets
Валютный трейдинг и межрыночный анализ. Как зарабатывать на изменениях глобальных рынков
Валюты становятся неотъемлемой частью портфелей многих инвесторов и превратились в самостоятельный класс активов банковских инвестиционных продуктов. И хотя динамике рынков FOREX и теориям, объясняющим эту динамику, посвящено много работ, эту книгу можно назвать уникальной. В ней уделяется внимание практической стороне межрыночных отношений, определяющих поведение валют в зависимости от процентных ставок, цен акций и сырьевых товаров.
Автор излагает свой инновационный подход, основанный на принципиально новом подходе к анализу валютного рынка, и объективной оценке как старых, так и новейших теорий. Книга научит вас лучше понимать изменения, происходящие в экономике и на рынках и принимать более прибыльные торговые решения....

Цена:
649 руб

Хесус Уэрта де Сото Деньги, банковский кредит и экономические циклы Money, Bank Credit, and Economic Cycles
Деньги, банковский кредит и экономические циклы
Книга посвящена всестороннему рассмотрению центрального института современного экономического порядка - банковского дела на началах частичного резервирования с центральным банком и роли этого института в периодически повторяющихся экономических циклах. Автор анализирует эту проблему с юридической, исторической и экономической точек зрения. Первые три главы посвящены юридическим и историческим аспектам банковского дела с частичным резервированием. В главах 4-7 подробно объясняется, каким образом нарушение универсальных принципов права, выражающееся в ведении банковского дела на началах частичного резервирования, неизбежно ведет к кредитной экспансии и циклу бум-крах. Здесь Уэрта де Сото излагает и развивает подход австрийской экономической школы (Л.Мизес, Ф.Хайек, М.Ротбард). Глава 8 посвящена разбору теорий, обосновывающих необходимость центрального банка и допустимость банковского дела с частичным резервированием. В завершающей 9-й главе книги автор обсуждает проблему реформирования современной денежой системы, базирующейся на сочетании неразменных денег и банковского дела с частичным резервированием, находящихся под контролем центрального банка, выступая с собственным планом.

Книга написана для образованных неспециалистов простым нетехническим языком, можно сказать "на пальцах". Автор постоянно повторяет выводы, полученные в предыдущих главах, не давая забыть о них читателю, что значительно способствует пониманию логики изложения....

Цена:
869 руб

 Политически значимые лица. Руководство для банков по предотвращению финансовых злоупотреблений Politically Exposed Persons. Preventive Measures For The Banking Sector
Политически значимые лица. Руководство для банков по предотвращению финансовых злоупотреблений
Цитата
Мы не знаем точно, сколько было украдено или получено в качестве взяток влиятельными политиками и сколько проходит через финансовые организации. Суммы отмываемых денег плохо поддаются подсчету из-за того, что в массе своей это преступление тайное. Однако приблизительные подсчеты, основанные на материалах расследования преступлений, связанных с коррупцией и взяточничеством, дают общее представление о порядке величин: по оценкам Всемирного банка, в виде взяток ежегодно выплачивается более $1 трлн.
Теодор Гринберг

О чем книга
О борьбе с коррупцией, отмыванием денег и расхищением собственности на международном уровне. Авторы предлагают ряд рекомендаций и примеров действий, которые помогут усилить эффективность мер в отношении политически значимых лиц, инициируемых властями и банками.

Почему книга достойна прочтения
- Аргументированные предложения по повышению уровня соблюдения рекомендаций FATF.
- Примеры ужесточения контроля над финансовой деятельностью политически значимых лиц.
- Приблизительные подсчеты объема незаконно заработанных средств власть имущими (данные Всемирного банка).
- Анализ типологий с определением факторов, препятствующих выявлению бенефициарных собственников - политически значимых лиц. - Уникальные рекомендации, разработанные специально для надзорных органов.

Для кого эта книга
Рекомендована к прочтению банковским работникам, специалистам органов надзора, стандартизации и подразделений финансовой разведки, а также студентам и преподавателям экономических вузов.

Кто авторы
Теодор Гринберг - Подразделение целостности финансового рынка, Всемирный банк, руководитель группы по политически значимым лицам;
Ларисса Грей - Подразделение целостности финансового рынка, Всемирный банк;
Делфин Шанц - Глобальная программа против отмывания доходов от преступности и финансирования терроризма, контроль за исполнением, Подразделение организованной преступности и борьбы с отмыванием денег, Управление ООН по наркотикам и преступности);
Нина Гидвэйни - Подразделение целостности финансового рынка, Всемирный банк;
Майкл Лэтэм и Каролин Гарднер - Служба финансового надзора Великобритании, Подразделение финансовых преступлений и разведки.

Особенности оформления книги
Мягкая обложка....

Цена:
709 руб

Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу Искусство слияний и поглощений The Art of M&A
Искусство слияний и поглощений
Цитата
"Хотя налоги и смерть, как известно, неминуемы, продавец, участвуя в сделках, свободных от уплаты налогов, может воспользоваться вторым, чтобы избежать первого".

Стэнли Фостер Рид, Александра Рид Лажу

О чем книга
Ее ценность состоит в том, что книга помогает руководителям сформировать целостное видение процесса осуществления сделки и учесть все необходимые элементы и этапы. Авторы, признанные эксперты в области слияний и поглощений, делятся своим опытом, приводят яркие примеры, в основном из американской практики.

Почему книга достойна прочтения
  • Подробная "инструкция" накопленного опыта;
  • Удобная форма восприятия информации "вопрос-ответ";
  • Негативный опыт западных стран представляет большую ценность на фоне раннего становления российского рынка M&A;
  • Резюме почти трех десятков мировых знаковых прецедентов;
  • Третье, усовершенствованное издание: слияния и поглощения в новом тысячелетии.

    Для кого эта книга
    Направлена на руководителей компаний и предпринимателей, планирующих сделки по слияниям и поглощениям, а также специалистов в области корпоративных финансов банков и финансовых компаний.

    Кто автор
    Стэнли Фостер Рид - профессиональный предприниматель, читает курс современного менеджмента в колледже Чарлстона. Был консультантом по слияниям многих глобальных компаний, включая Allied Chemical, Gilletе, Schering Plough и Seiko Watch. Является учредителем ряда успешных предприятий в издательском бизнесе, в сферах высоких технологий и консалтинга, а также редактором-учредителем и издателем журналов Mergers & Acquisitions и Directors & Boards.

    Александра Рид Лажу - президент компании Alexis & Company. Является редактором журнала Directors's Monthly, официального издания Национальной ассоциации корпоративных директоров, и автором книги The Art of M & A Integration.Бывший редактор Mergers & Acquisitions. Уже в течение двух десятилетий рассказывает и пишет о слияниях и поглощениях.

    Ключевые понятия
    Финансы; ценные бумаги; торговые рынки; инвестиции; бансковское дело.

    ...

  • Цена:
    2149 руб

    Андрей Черкасенко Инвестирование в уран. Становление урана в качестве биржевого товара
    Инвестирование в уран. Становление урана в качестве биржевого товара
    Цитата
    "Книга Андрея Черкасенко, возможно, впервые предлагает инвесторам в печатном формате всеобъемлющую базу данные об урановом рынке на русском языке. В книге подробно описаны особенности уранового рынка, его текущее состояние рассматтривается через призму исторического контекста".

    Анна Брындза,
    вице-презендент Ux Consulting Company, LLC (UxC)

    Аннотация
    В исследовании рассказывается об истории возникновения, развитии и текущем состоянии мирового уранового рынка. Подробно изложены особенности рынка урана в сравнении с традиционными рынками сырьевых товаров, описаны действующие ограничения политического, экономического, технического характера, а также различные ценовые индикаторы, применяемые на рынке урана.

    Почему книга достойна прочтения
  • Сборник ценной информации и знаний об урановой отрасли, которая становится значимым игроком глобального рынка ресурсов.
  • Уникальный материал: в таком объеме исследование по теме уранового рынка еще не проводилось!
  • Исследование Андрея Черкасенко систематизирует информацию об исторически закрытом, ограниченном по уровню ликвидности и количеству участников, но при этом стратегически важном рынке.
  • Особое внимание в работе уделяется потенциалу инвестирования в различные инструменты мирового уранового рынка.
  • Перспективные вложения - развитие уранового рынка в направлении превращения урана в полноценный биржевой товар.

    Для кого эта книга
    Экспертов фондового рынка, инвесторов, специалистов атомной отрасли, студентов профильных вузов.

    Ключевые понятия
    Инвестирование, энергетика, анализ рынка, фондовый рынок, атомная отрасль....

  • Цена:
    589 руб

    Роберт Кийосаки Пророчество богатого папы Rich Dad's Prophecy
    Пророчество богатого папы
    ПРОРОЧЕСТВО БОГАТОГО ПАПЫ покажет вам, как уже в ближайшем будущем система пенсионного финансирования повлияет на судьбу каждого из нас, независимо от возраста и места проживания. Эта книга раскроет причины грядущего краха, и расскажет не только о самых лучших способах защиты вашего состояния, но и о том, как извлечь выгоду из предстоящих событий.

    Вы узнаете:
  • как страхи, мечты и действия миллионов людей, родившихся в период демографического взрыва, будут управлять экономикой будущего;
  • почему старый совет "Покупай, храни и вкладывай в разные предприятия" может привести к финансовому краху;
  • почему перед большим взрывом биржа переживет еще один бум и когда это случится по предсказанию богатого папы;
  • как построить себе персональный финансовый ковчег, чтобы остаться на плаву в бурных водах, и какие виды инвестиций предпочитал богатый папа, включая свободные от налогов фонды с интересом в 7 и более процентов....

  • Цена:
    409 руб

    Джон Дж. Мэрфи Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика Technical Analysis of the Futures Markets
    Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика
    О теоретических основах технического анализа и методах его практического применения, о том, почему необходимо использовать технические методы для прогнозирования движения цен и успешных финансовых операций.
    Почему книга достойна прочтения:
  • Это классика литературы для трейдеров.
  • Книга переведена на одиннадцать языков, выдержала множество переизданий и уже более десятка лет является самым популярным базовым пособием по техническому анализу не только фьючерсов, но также акций и других финансовых инструментов.
  • Автор писал книгу для себя и своих учеников.

    Для кого эта книга:
    Для трейдеров, аналитиков, а также частных и профессиональных инвесторов....

  • Цена:
    1539 руб

    Красильников Сергей 30 «адских» стратегий инвестирования в недвижимость без вложения своих денег
    30 «адских» стратегий инвестирования в недвижимость без вложения своих денег

    В настоящее время очень сложно найти источник, а тем более книгу, где в одном месте собраны инвестиционные стратегии. Инвестору приходится самостоятельно искать и обрабатывать информацию, тратя на поиски бесценное время. Данная книга является сборником таких стратегий. Та информация, на получение которой могли уйти месяцы, теперь собрана в одной книге. Пользуйтесь, применяйте, богатейте, строя бизнес на недвижимости.

    ...

    Цена:
    380 руб

    Янош Барберис, Сюзан Чишти Финтех. Путеводитель по новейшим финансовым технологиям
    Финтех. Путеводитель по новейшим финансовым технологиям
    Книга "Финтех" является первым подробным руководством, посвященным использованию финтеха - новых прорывных технологий в сферах платежей, кредитования, инвестирования, криптовалют и др. для бизнеса. В книге детально описана история развития сектора, дан подробный анализ и советы опытных практиков, работающих с передовыми технологиями.
    Составители книги тщательно отобрали десятки обзорных материалов, аналитических статей, лучших практик и историй успеха, написанных ведущими экспертами по инновациям, инвестициям и капитализации, а также руководителями крупнейших банков и финансовых платформ мира.

    Для предпринимателей и инвесторов книга станет источником новых знаний и идей, а пользователям финансовых услуг и сервисов подскажет перспективы вложения денежных средств и даст новые инструменты для ведения собственного бизнеса....

    Цена:
    1159 руб

     Инвестиции в инфраструктуру
    Инвестиции в инфраструктуру
    Цитата

    "А в Китае, между прочим, за подобный поверхностный подход при подготовке проекта, вне зависимости от того, какими причинами он был вызван, говорят, до сих пор расстреливают. Видимо, понимают, какие риски возникают для государства и бизнеса из-за подобного игнорирования необходимого уровня качества и объективности структурирования проекта".

    Альберт Еганян



    О чем книга
    Здесь показана комплексная системная картина того, как устроен рынок инфраструктуры, как стартуют конкретные проекты, как избежать ошибок на каждой стадии и как в конечном итоге довести задуманное до конца.

    Почему книга достойна прочтения
    Во времена, когда без инвестиций в инфраструктуру невозможно представить предпринимательство и госмашину, такая книга всегда найдет своего читателя.
    Разделив ее на две смысловые части, автор описывает основные модели внебюджетного инвестирования в транспортные, социальные, медицинские, IT- и иные проекты. Акцент он в первую очередь делает именно на той инфраструктуре, которая непосредственно касается каждого из нас. Откуда и куда долететь (аэропорты), на чем доехать на работу (трамваи, поезда), куда отдать детей (школы, детские сады), куда отвезти родителей на лечение (больницы), как быстрее доехать за город (новые дороги и мосты). "Все это определяет бытие, которое, в свою очередь, определяет сознание каждого из нас", - утверждает А. Еганян.
    Для пущей наглядности он приводит множество примеров, доказывающих, что инвестиции в инфраструктурные проекты наименее рискованы и наиболее длительны по продолжительности.
    Книга написана простым языком, местами адаптированным для совсем не искушенных читателей.

    Для кого эта книга
    Адресована тем, кто интересуется темой инвестиций в объекты инфраструктуры, хочет знать историю и этапы развития этого рынка.

    Автор
    Альберт Еганян - основатель, совладелец и председатель совета партнеров национальной юридической фирмы VEGAS LEX. Автор и соавтор значительной части федерального законодательства, регулирующей различные формы ГЧП. Член Экспертного совета при Правительстве РФ и Генерального совета общероссийской общественной организации "Деловая Россия". Считается одним из ведущих в России специалистов в сфере инвестиций в инфраструктуру, ГЧП и проектного финансирования. Постоянный спикер ведущих отраслевых, экспертных и ведомственных конференций. Имеет значительное количество публикаций....

    Цена:
    1000 руб

    2006 Copyright © RussiaBanks.ru Мобильная Версия v.2015 | PeterLife и компания
    Пользовательское соглашение использование материалов сайта разрешено с активной ссылкой на сайт. Партнёрская программа.
    Rambler's Top100 Яндекс цитирования Яндекс.Метрика