СМИ Банковские новости
Правила успешного трейдинга, 2stocks.ru

Sun, 29 Nov 2015 23:29:35 +0000
Издержки инвестора
Издержки инвестора при покупке и продаже ценных бумаг на бирже состоят не только из налогов. Точное количество статей расходов и их размер зависят от условий обслуживания у конкретного брокера и того тарифного плана, который вы выберете
1. Комиссия брокера за предоставление доступа на биржу. Взимается по итогам месяца или каждого дня, в который вы заключили хотя бы одну сделку. Нет сделок за период – нет комиссии. 
 
Как правило, комиссия устанавливается в виде процента от оборота клиента. В среднем комиссия составляет 0,03-0,1%. Часто можно встретить тарифные планы с плавающей ставкой: чем выше сумма, на которую клиент уже заключил сделки через брокера, тем ниже процент, который для него будет действовать. В зависимости от конкретного тарифного плана текущее значение плавающей ставки может изменяться как внутри каждого дня, так и по итогам предыдущего дня или же предыдущего календарного месяца. 
 
В некоторых случаях комиссия может определяться не в виде процента, а как фиксированная сумма за каждую проведенную сделку (от 30 рублей). 
 
Нюансы
- некоторые брокеры устанавливают минимально допустимый размер комиссии, ниже которого она не может опускаться. Минимальная комиссия может быть предусмотрена по каждой заключаемой сделке, по итогам каждого торгового дня или календарного месяца;
- в документах брокеров размер комиссионного вознаграждения часто приводится без учета НДС, то есть фактический размер комиссии превышает указанные цифры на 18%;
- некоторые брокеры предлагают активно торгующим клиентам платить комиссию, размер которой ограничен сверху – порядка 25 000 - 35 000 рублей в месяц. Например, такие условно безлимитные тарифы предлагает банк «Зенит» и компания «Уником Партнер»;
 
2. Плата за ведение брокерского счета. В отличие от ежемесячной минимальной комиссии подлежит оплате независимо от того, совершали вы сделки с ценными бумагами или нет. Как правило, составляет 118-300 рублей в месяц и не удерживается, если комиссия клиента за истекший период превышает эту сумму. У отдельных брокеров плата за ведение брокерского счета не предусмотрена. В частности, ее не удерживают «КИТ Финанс», «Альфа-банк», «ВТБ24».
 
Нюансы
- дополнительно может взиматься разовый сбор за открытие брокерского счета и регистрацию нового клиента на бирже (100-300 рублей);
- иногда абонентская плата удерживается только с тех клиентов, у которых сумма на брокерском счете или стоимость портфеля ценных бумаг ниже определенного значения, например 50 000 рублей, как в брокерском доме «Открытие».
 
3. Плата за депозитарные услуги брокера. Берется за хранение ценных бумаг и обработку операций с ними. Может взиматься ежедневно, по итогам месяца или же один раз в год. Обычно составляет 100-300 рублей в месяц и не удерживается за месяцы, в которые вы не проводили никаких сделок на бирже, а просто хранили свои бумаги.
 
Издержки на хранение ценных бумаг могут включать в себя следующие статьи:
а) абонентскую плату за ведение счета депо;
б) ежегодную или ежемесячную плату за хранение ценных бумаг;
в) ежедневный сбор за обработку биржевых операций с ценными бумагами.
 
Нюансы
- тарифы депозитария обычно публикуются отдельно от тарифов на все остальные брокерские услуги. Поэтому важно не забыть их найти и отдельно изучить, при сравнении условий обслуживания у разных брокеров;
- некоторые брокеры дополнительно взимают разовый сбор за открытие и/или закрытие счета депо (100-200 рублей);
- дополнительно может взиматься комиссия за зачисление дивидендов по акциям и процентов по облигациям, которыми вы владеете (0,2-1,5% от зачисляемой суммы).
 
4. Плата за использование стандартной программы для заключения биржевых сделок(Quik, Netinvestor и т.п.) чаще всего не взимается. Оплачивать необходимо только дополнительное программное обеспечение, если вы решите им воспользоваться.
 
Нюансы:
- в тех случаях, когда брокер все-таки взимает плату за использование стандартной торговой программой, она составляет 100-300 рублей в месяц;
- эта плата может уменьшаться на сумму, уплаченную в виде брокерской комиссии.
 
5. Комиссия биржи при покупке или продаже акций составляет 0,01% от стоимости пакета, но не менее 3 копеек по сделке.
 
Нюансы:
- при покупке или продаже облигаций комиссия биржи рассчитывается по формуле: 0,0001% * K, где К – число календарных дней, остающихся до погашения облигации. При этом комиссия не может превышать 0,01% от суммы сделки и быть ниже 3 копеек;
- некоторые брокеры включают биржевые сборы в состав собственной комиссии, то есть не требуется оплачивать их дополнительно.
 
6. Комиссия при зачислении или выводе денег с брокерского счета, как правило, составляет порядка 0,2-1,5% от суммы операции. Чаще всего брокеры удерживает ее только при выводе денежных средств, а некоторые не взимают вовсе.
 
7. Маржинальное кредитование является дополнительной, но очень востребованной услугой при торговле акциями. Поэтому расходы инвесторов, которые активно пользуются кредитным плечом, иногда превышают все остальные издержки.
 
Кредиты денежными средствами (для покупки акций с плечом) предоставляются в среднем по ставке 14-18% годовых. Кредиты акциями (для открытия коротких позиций) – в среднем по ставке 12-18% годовых. Плата взимается только за перенос маржинальных позиций на следующий день. Внутри одного дня кредитование является бесплатным.
 
Нюансы:
- чаще всего плата за пользование маржинальным кредитом списывается ежедневно. Если продолжать держать позицию открытой дольше, то фактическая стоимость кредита окажется чуть выше заявленной из-за того, что будет набегать «процент на процент». Например, если целый год не закрывать длинную маржинальную позицию под 16% годовых, то в действительности придется заплатить 17,3%;
- если в тарифах интересующего вас брокера отсутствует четкое указание на стоимость кредитования акциями, ищите строчку «комиссия брокера за заключение специальных сделок РЕПО» или аналогичную - именно она содержит нужную вам информацию.
 
8. Оплата иных услуг брокера - полезных, но необязательных. Например, платным может быть доступ к расширенной новостной ленте, смс-информирование о ситуации на рынке и состоянии вашего счета, распечатка каких-либо бумажных документов и т.д.
 
Основные тарифы ведущих розничных брокеров (с учетом НДС)
БрокерТарифКомиссия по ценным бумагамСтоимость переноса маржинальных позицийКомиссия на срочном рынке, руб./контрактУслуги депозитария, руб./мес.
%Минимум в день, руб.Минимум в месяц*, руб.Деньгами, % годовыхАкциями, % годовых
ФинамДневной0,0354-0,0094 (мин. 41,3 руб. за поручение)017714100,45177
Фиксированный0,0295-0,00940354014100,45177
БКССтарт0,0354-0,017735,4354Согласовывается индивидуально0,7-0,2177
Профессиональный0,0531-0,017735,41771-0,24177
Спекулятивный0,0354-0,017735,43541-0,24177
Маржинальный бесплатная ночь0,0566-0,021235,417716141-0,24177
Маржинальный турбо0,0531-0,023635,417716-814-81-0,24177
СбербанкСамостоятельный0,2-0,0070012100,90
Активный0,4-0,0150012100,90
ВТБ24Инвестор стандарт0,04130014,511,51150
Профессиональный стандарт0,0472-0,02120014,511,51150
Альфа-банкОптимальный0,03-0,010015,1 + 100 руб. в месяцРавна комиссии биржи0,06% годовых от стоимости пакета
Профессионал0,03-0,0100
Финансист0,05-0,00500
АтонСтартовый0,16520024,4616,7520
Универсальный0,0354-0,01180015,3310,5100-10% комиссии биржи150
ОткрытиеУниверсальный0,0472 (мин. 0,01 рубля за сделку**)0295 рублей (если чистые активы клиента меньше 50 тыс. рублей)16,0611,341,65-0,40,0118% от среднегодовой стоимости портфеля (удерживается раз в год)
Инвестор0,0354 (мин. 35,4 руб. за поручение)013,879,151,65-0,4
Инвестор +0,0153 (мин. 76,7 руб. за поручение)013,148,421,65-0,4
Профессионал0,0767-0,0024 (мин. 0,01 рубля за сделку**)013,148,421,65-0,4
АлорПервый0,05-0,033015017От 11,38200-25% комиссии биржи100
Активный0,08-0,013015015,99От 9,92100
Профессионал0,04-0,0253015017,99От 12,84100
КИТ ФинансБазовый0,06-0,030014,4514,880,458 руб. в день (при наличии операций)
Дистанционный0,054-0,0270014,4514,880,4
КИТ-брокер0,0350014,4514,88Недоступен
Интенсивный0,06-0,00250100014,9514,880,45
НэттрэйдерВсе включено0,0372-0,0136***040020,0820,0810
* В том числе плата за ведение брокерского счета, если она предусмотрена. Плата может уменьшаться на размер комиссии. ** При исполнении одного поручения на бирже может пройти ряд сделок. *** Тариф на сайте компании отличается от указанного, поскольку включает комиссию биржи

Sun, 29 Nov 2015 23:26:16 +0000
Вместо заключения

В этом цикле статей мы с вами рассмотрели те принципы, следуя которым, вы, наконец-то, сможете прибыльно торговать в долгосрочной перспективе. Безусловно, этот материал далек от совершенства и он не дает вам конкретных рекомендаций, как сию минуту заработать прибыль. Но на наш взгляд, он дает вам нечто большее: он дает вам в руки правильную и успешную концепцию мышления. 

Давайте теперь резюмируем все те аспекты, которые мы с вами рассматривали. 

На первом этапе вы строите определенную модель рынка, которая дает вам статистическое преимущество при торговле на рынке. Эта модель соответствует вашим торговым предпочтениям и психологическим характеристикам. Затем, в эту модель вы добавляете контроль за рисками, чтобы иметь возможность добиваться этого преимущества. Это прежде всего стоп-лоссы и размер позиции.

После того, как вы обеспечили себе базу для более - менее успешной работы, вы начинаете добиваться максимально эффективного функционирования вашей модели - вы увеличиваете прибыль по отношению к первоначальному риску (вспомните золотое правило трейдинга), вы смотрите, каким образом отражаются ваши издержки на торговле. Затем, вы начинаете снижать риск вашего метода, торгуя портфель и добиваясь гладкости роста кривой доходности.

Добившись гладкости кривой счета и стабильности результатов, вы можете реинвестировать ваши прибыли. Так, добившись стабильных 4% в месяц, и реинвестируя прибыль каждый месяц, в итоге, через 3 года вы увеличите ваш счет на 310 процентов или более, чем в четыре раза. Торгуйте последовательно, следуя выработанным правилам. Поверьте, гораздо приятнее наблюдать как растет ваш счет, нежели предсказывать рынок и тонуть в море информации.

Развивайте ваше понимание рынка. Никто за вас вам не скажет, какая модель будет прибыльной именно у вас. Успешный трейдер постоянно находится в поиске новых возможностей, все время занимается самообучением. В наших статьях представлена только верхушка айсберга. Мы вам показали путь, дальше ваш успех - в ваших руках.

Дмитрий Данилин
ведущий специалист отдела доверительного управления 
ИК "Доходный Дом"


Sun, 29 Nov 2015 23:19:27 +0000
Знай свои издержки

В процессе торговли многие трейдеры полностью сосредотачиваются на выработке методологии работы, управления портфелем, контролем за риском. И практически полностью игнорируют свои издержки при торговле. Тем не менее, на этих издержках трейдеры постоянно теряют деньги.

Безусловно, методика работы и контроль за рисками чрезвычайно важны, но нельзя забывать и о текущих издержках, которые могут существенно изменить результаты работы и изначально прибыльную торговлю превратить в убыточную. 

Давайте более пристально рассмотрим издержки, с которыми сталкивается работающий на рынке трейдер. В основном они складываются из:

  • Комиссия, взимаемая брокером (сюда включается как непосредственно брокерская, так и депозитарная комиссии).
  • Проскальзывание при совершении сделки.
  • Плата за кредит (денежный или бумажный).
  • Плата за использование интернета.
  • Покупка биржевой литературы, компьютерных программ, участие в платных семинарах.

В принципе, этот список можно еще долго продолжать, и все эти затраты складываются, ухудшая итоговый результат трейдера. Некоторые из них в процентном соотношении снижаются при увеличении размера счета. Другие, как комиссия, проскальзывание и плата за кредит, остаются без изменений. 

В любом случае, поскольку мы рассматриваем трейдинг как бизнес, вы должны учитывать эти издержки при выяснении доходности своей торговли. Также, отталкиваясь от суммы этих издержек, вы можете определить минимальный уровень доходности, который вы должны получать, чтобы продолжать торговать, и соответственно, сможете сразу отмести те или иные торговые стратегии, либо работать над их улучшением. 

Покажем это на примере. Возьмем нашу успешную систему случайного входа на 5 бумагах и добавим комиссию 0,4% на трейд, т.е., вход плюс выход.

Как вы видите, показатели существенно ухудшились. На Лукойле и РАО ЕЭС система стала приносить убыток. Для остальных бумаг годовая доходность упала в два раза. Просадки по всем бумагам и по портфелю в целом также увеличились: на 100% по портфелю и на 20-50% - по отдельным бумагам. Также ухудшились и остальные показатели. Интересно отметить снижение процента выигрышных сделок, что говорит о том, что по портфелю, например, 39-33=6% выигрышных сделок - это выигрыши менее 0,4%. 

Влияние брокерской комиссии на эффективности работы системы прекрасно видно на показателе средней сделки. Там, где средняя сделка составляла менее 0,4%, система превратилась в убыточную. Где больше, снизилась ровно на 0,4%. Таким образом, теоретически прибыльная система, при эксплуатации ее в реальных условиях, становится убыточной. Поэтому никогда не забывайте учитывать комиссию и прочие издержки при разработке вашей торговой модели. Будьте реалистичны! При проектировании торговой методики добивайтесь более высоких значений средней сделки - ключа вашей прибыльной работе на рынке.

Вы никогда не сможете точно сказать, сколько составят ваши расходы. Помимо комиссии учитывайте среднее проскальзывание при сделке. Очевидно, что если проскальзывание составляет 1% и средняя сделка вашего торгового метода меньше или равна 1%, то система будет убыточной. В идеале вам нужно добиваться такого значения средней сделки, при котором влияние ваших затрат будет минимальным. 

Также обратите внимание на количество сделок, заключаемых при эксплуатации вашего торгового метода. Здесь наблюдается прямая зависимость между количеством сделок и уплаченной комиссией. Чем больше сделок вы заключаете, тем больший процент вы отдаете рынку в виде проскальзывания и брокеру - в виде комиссии. 

Поэтому, очевидно, что более краткосрочные стратегии требуют более высокой нормы доходности, что в силу достаточно низкого значения средней сделки, может выражаться, например, в большем проценте выйгрышей. Соответственно, для долгосрочных стратегий влияние комиссии менее важно. Однако, если вы используете кредитные средства для долгосрочных стратегий, то плата за кредит может стать фактором, существенно ухудшающим ваши результаты. 

Поэтому, разрабатывая ту или иную стратегию торговли, обязательно учитывайте ваши издержки, чтобы они не стали для вас неприятным сюрпризом.

Дмитрий Данилин
ведущий специалист отдела доверительного управления 
ИК "Доходный Дом"


Sun, 29 Nov 2015 23:12:50 +0000
МТС vs Торговый метод

Демонстрируя те или иные принципы работы, в предыдущих разделах мы смешивали понятия МТС - механической Торговой Системы и Торгового метода. Думаю, что пора нам внести ясность и выяснить, в чем их различия и сходства. Механическая торговая система, или МТС, в общем случае представляет собой набор формализованных, однозначных правил по торговле. Эти правила можно закодировать и оттестировать на исторических данных.

При желании можно полностью автоматизировать процесс торговли, связав программу, в которой реализована МТС, и систему интернет-трейдинга. В таком варианте можно обойтись без вмешательства человека в сам процесс торговли и сосредоточиться на мониторинге адекватности торговой идеи рынку. Торговая же методика отличается от МТС меньшим уровнем формализации. Она оставляет больше пространства для маневра и позволяет учитывать нюансы текущей рыночной ситуации. Давайте более подробно рассмотрим общие черты и различия этих двух подходов. 

Общие черты:

  • МТС и торговый метод в своей основе имеют торговую идею, на которой, собственно говоря, и зарабатываются деньги.
  • МТС и торговый метод позволяют однозначно сказать, когда входить и когда выходить из рынка, т.е., они предполагают инструментарий анализа рынка.
  • МТС и торговый метод включают в себя жесткие правила контроля за риском, прежде всего такие, как стоп-лосс, размер позиции и риск на капитал.
  • МТС и торговый метод также включают в себя правила по частичной разгрузке или добавления позиции.

Различия:

  • При торговле МТС не допускаются никакие отклонения от единожды формализованных правил. Торговый метод же позволяет видоизменять и подстраивать методику под текущее состояние рынка. Например, анализируя стакан котировок, вы можете сделать предположение о продолжении движения и сохранить открытую позицию, в то время, как МТС уже закроет позицию. При использовании торгового метода вы можете немного задерживать вход / выход из позиции, требуя подтверждений и пытаясь увеличить свой доход и снизить риск. При использовании торгового метода вы можете переключаться между стратегиями выхода в соответствии с вашими представлениями о рынке. Здесь можно подключить интуицию и чувство рынка. В то же время, если человек не обладает достаточным опытом и пониманием работы рынка, изначально прибыльная сделка может превратиться в убыточную.

Очевидно, что следование той или иной методологии работы на рынке имеет свои преимущества и недостатки. Давайте подробнее посмотрим, какие преимущества и недостатки возникают при использовании того или иного метода торговли.
 

Преимущества МТС:

  • Способность торговать большое количество рынков, затрачивая минимально необходимые усилия. Как следствие, возможность получать преимущества за счет различных типов диверсификации и управления капиталом.
  • Низкая эмоциональная нагрузка в процессе торговли.
  • Более адекватная оценка параметров системы как в процессе тестирования, так и в процессе эксплуатации. Это позволяет достоверно выяснить слабые места системы и вовремя скорректировать их.

Недостатки МТС:

  • Недостаточная гибкость в реагировании на рыночные изменения.
  • Потеря некоторой интеллектуальности при торговле по системе.
  • Невозможность формализации определенных рыночных моделей.

Преимущества Торгового метода:

  • Более гибкая адаптация торгового метода к текущей рыночной ситуации.
  • Концентрация на нескольких узких рынках, как следствие - повышение эффективности используемого торгового метода на данных рынках.
  • Развитие рыночного чутья.

Недостатки Торгового метода:

  • Высокая трудоемкость процесса торговли.
  • Высокая эмоциональная нагрузка.
  • Высокая трудоемкость торговли диверсифицированным портфелем и, как следствие, невозможность использования преимуществ диверсификации.
  • Некорректность данных при тестировании модели, следовательно, высокая вероятность расхождения результатов, полученных на этапе тестирования и в процессе торговли.
  • Возможность применения только простых методов управления капиталом.

Выше перечислены далеко не все преимущества и недостатки этих подходов. Это наиболее очевидные. При выборе методологии работы необходимо помнить, что обе методологии в своей основе имеют три составляющих: торговую модель, дающую вам статистическое преимущество, жесткий контроль за рисками и последовательность в следовании за своей методикой. Конкретно же, при выборе методики отталкивайтесь от своих способностей и возможностей. Насколько вы психологически устойчивы. Сколько времени вы можете посвящать работе на рынке. Насколько хорошо вы понимаете рынок.

В общем, можно порекомендовать начинать торговлю с механических систем. И только потом, после того, как вы разработаете и отторгуете не один десяток методов, научитесь понимать рыночные законы и обретете определенную уверенность в своих действиях, у вас начнет формироваться ваш личный торговый стиль. Тогда, за счет своего умения и понимания рыночной конъюнктуры, вы сможете улучшить ваши торговые системы добавлением в них своего опыта и знаний. Ведь, в конечном счете, человеческий мозг гораздо более совершенный инструмент, нежели компьютер.

Дмитрий Данилин
ведущий специалист отдела доверительного управления 
ИК "Доходный Дом"


Sun, 29 Nov 2015 23:08:20 +0000
Портфель - больше чем сумма

До сих пор мы с вами рассматривали процесс торговли как торговлю отдельным методом. Все наши концепции базировались на предположении, что вы торгуете один метод, систему или бумагу. У этого подхода есть как свои преимущества, так и недостатки. Главное преимущество - это концентрация на отдельном активе и более эффективное использование всех возможностей методики. Главный недостаток - невозможность смягчить риск метода. 

До сих пор мы рассматривали риск в торговле как риск в каждой сделке. Тем не менее, это только часть риска, которому мы подвергаемся в процессе торговли. На длительном отрезке времени мерой нашего риска является серия убыточных сделок. А так как в конкретной сделке мы рискуем на размер стоп-лосса, то общий риск торгового метода будет зависеть как от самого метода, так и от размера стоп-лосса в каждой сделке. Например, если размер нашего стоп-лосса составляет 1,5%, то, получив подряд 6 убыточных сделок, мы понесем потери в 1,5*6=9%. И это значение, если оно максимально за наш промежуток торговли, будет измерять риск метода. В профессиональной трейдерской литературе такой риск принято называть просадкой счета (капитала) или дродауном. Дадим более формальное определение: дродаун - максимально неблагоприятная последовательность сделок, т.е., сколько средств необходимо добавить к счету в результате этой серии, для продолжения торговли постоянной суммой. 

Очевидно, что в процессе торговли мы не можем сказать, в какой последовательности мы будем получать прибыль или убытки. Одна и та же последовательность сделок может показать различную просадку счета. Посмотрим это на примере. В каждой последовательности мы имеем одни и те же 5 сделок. Везде итогом сделок будет + 4%. Просадка же получится разная:

  • -1,5 +7 - 2 +2 - 1,5 Просадка: -2
  • -1,5 -2 +7 + 2 - 1,5 Просадка: -3,5
  • +2 -1,5 -2 - 1,5 +7 Просадка: -5

На этом примере видно, что в зависимости от последовательности сделок просадка сильно меняется. Очевидно, что попав в период просадки - 5%, мы будем испытывать гораздо больший дискомфорт, нежели с просадкой -2%. Начиная же торговать по какому - либо методу, никто не гарантирует, что вы ограничитесь исторической просадкой, и что вы ее не превысите. В этом смысле наибольшие убытки - всегда впереди. К тому же, большие просадки не дают вашему счету расти геометрически, если вы используете реинвестирование.

То есть, здесь мы сталкиваемся с неопределенностью. Мы не знаем, сколько может продлиться убыточная серия и когда она кончится, и, если мы торгуем один метод, бумагу и систему, то периодически будем проводить время, наблюдая за снижением счета. Точно так же как нельзя избежать убытков по отдельной сделке, так же нельзя избежать просадок в последовательности сделок. Это тоже часть правил торговли. 

Тем не менее, мы в состоянии, если не полностью убрать, то хотя бы существенно снизить такой риск. Смягчить просадки метода и сгладить динамику счета позволяет диверсификация. То есть, вы торгуете портфель вместо отдельного его элемента. 

В общем случае существуют три варианта диверсификации портфеля ценных бумаг

  • Диверсификация по рынкам
  • Диверсификация по системам
  • Диверсификация по рынкам и системам

Все три типа диверсификации выполняют одну и ту же роль: снижают общие риски и сглаживают кривую доходности. Выбор конкретного варианта зависит от ваших торговых возможностей, ограничений и предпочтений. 

Смысл торговли портфеля заключается в том, что прибыли и убытки отдельных элементов портфеля не совпадают по времени, и убыточная сделка одного элемента компенсируется прибыльной по другой. Таким образом, мы сглаживаем как худшие, так и лучшие результаты, добиваясь плавности роста счета. Поскольку поток прибылей и убытков по отдельным элементам портфеля поступает у нас в разное время, подбирать отдельные инструменты в портфель необходимо, руководствуясь принципом независимости, или еще лучше - отрицательной зависимости этих потоков. В научной литературе зависимость или независимость определяется расчетом коэффициента корреляции. Здесь мы с вами не будем углубляться в подробности расчета данного коэффициента.

Отметим лишь, что в процессе трейдинга вполне достаточно руководствоваться здравым смыслом и наблюдательностью при определении зависимостей элементов портфелей. Так, например, в случае диверсификации по рынкам необходимо подбирать в портфель сектора, динамика которых зависит от различных факторов. Для Российского рынка - это будет, например, нефтяная и энергетическая отрасли, энегретическая и банковская и т.д. В случае, если же вы проводите диверсификацию по системам на одном активе, можно руководствоваться логикой этих систем, т.е., трендовая - противотрендовая; комбинировать системы, работающие в разных временных масштабах и т.д. Здесь у вас огромное поле для идей и экспериментов. 

Давайте, однако, посмотрим на примере работу тех идей, которые мы с вами рассмотрели выше. Мы возьмем тот же пример, который использовали, показывая эффективность следования за трендом. Здесь использовалась та же система случайного входа со стоп-лоссом и следящей остановкой для защиты прибыли. Для нашей системы мы проведем диверсификацию по 5 бумагам, которые различаются по секторам и имеют равный вес в портфеле.

 РАО-ЕЭСЛукойлМосэнергоРостелекомСургутНГСреднееПортфель
Всего доход (%)24.8534.5135.09121.02115.7566.2466.24
Годовая доходность (%)11.7616.3416.6157.2954.8031.3631.36
Просадка44.9736.5449.3039.1620.6938.1312.78
Сделок10616543151122117.40587.00
Лонги589324736562.60313.60
Шорты487219785754.80274.00
% выигрышных35.8535.7639.5340.4047.5439.8239.69
Среднее прибыль/убыток1.992.071.962.301.832.032.04
Фактор прибыли01.111.151.281.561.661.351.34
Средняя сделка (%)0.230.210.820.800.950.600.56

Как вы видите, портфель и среднее значение не сильно различаются. Доходность является просто средним арифметическим отдельных элементов. Количество сделок является просто суммой сделок по всем элементам. Фактор прибыли, средняя сделка и среднее прибыль/убыток также очень близки к среднему значению. Однако, что действительно сильно различается, так это просадка. Она не только меньше среднего значения, но меньше любого элемента, входящего в портфель. И она не является средним арифметическим - просадка портфеля является абсолютно независимой величиной. В результате, торгуя портфель, мы получаем среднюю доходность, но существенно снижаем наши риски!

Давайте заглянем внутрь портфеля и посмотрим, как ведут себя отдельные элементы портфеля. 

Здесь жирной линией выделена динамика общего счета, более тонкими линиями - отдельных активов портфеля. Серым фоном закрашена просадка. Здесь вы видите, что, если по отдельным элементам портфеля наблюдаются сильные колебания, то общая динамика счета растет достаточно плавно. При этом, чем больше инструментов мы будем включать в портфель, тем более плавно будет двигаться наша линия капитала, и тем ниже будут наши просадки.

В то же время, как мы говорили, историческая просадка как по отдельному элементу, так и по портфелю будет давать нам лишь примерный ориентир. Поскольку худший случай для портфеля будет представлять совпадение просадок по всем элементам портфеля. Однако вероятность этого события будет уменьшаться по мере увеличения элементов портфеля. 

Поясним этот тезис на примере с 2 монетками. Мы будем подбрасывать каждую монетку по 2 раза. Если монетка выпадет решкой, то сделка считается убыточной. Монеты подбрасываются одновременно. У нас получается четыре возможных исхода:

  1. Монета1 = орел Монета 2 = орел
  2. Монета1 = орел Монета 2 = решка
  3. Монета1 = решка Монета 2 = орел
  4. Монета1 = решка Монета 2 = решка 

У всех четырех раскладов одинаковая вероятность выпадения - 25%. В случае, когда выпадает решка, сделка считается убыточной, а вероятность, что обе сделки одновременно окажутся убыточными, равна 25%. Если в испытание включить еще одну монету (то есть, добавить еще один элемент в портфель), то вероятность одновременной убыточности трех сделок будет равна только 12,5%. То есть, увеличивая число инструментов в портфеле, мы будем снижать вероятность развития худшего сценария.

Также в процессе формирования портфеля необходимо определиться, какой элемент в портфеле будет иметь какой процентный вес. Для решения данной задачи можно использовать несколько подходов: 

  • Фиксированная доля каждого элемента в портфеле
  • Доля в портфеле меняется динамично.

В случае фиксированной доли, при формировании портфеля, задаются определенные процентные веса, которые затем остаются неизменными на всем протяжении существования портфеля. Такой подход относительно прост в использовании и, в общем, достаточно эффективен, особенно, когда доли элементов портфеля равные. Так, в случае, если мы собираемся составлять портфель из пяти элементов, на каждый элемент будет выделяться 20% активов. Для динамичной доли портфеля подход гораздо сложнее. Существует два варианта определения весов портфеля.

Первый - это подход Марковица, второй - критерий Келли. Оба эти подхода достаточно сложны с математической точки зрения и здесь мы не будем подробно углубляться в их рассмотрение. Тем более, что для того, чтобы получить реальную отдачу при использовании этих подходов, размер портфеля должен составлять гораздо больше $100000.

Дмитрий Данилин
ведущий специалист отдела доверительного управления 
ИК "Доходный Дом"


Sun, 29 Nov 2015 23:04:07 +0000
Золотое правило трейдинга

В предыдущих статьях мы рассматривали с вами, каким образом вам не разориться при биржевой торговле. Вы поняли, что ключом к долгосрочному выживанию является контроль за рисками. В данной статье мы остановимся на вопросе, как вам при торговле не только остаться при своих, но и попытаться заработать.

Вы уже поняли, что в процессе торговли вам придется часто закрывать сделку с убытком, и это часть правил, от которых вам никуда не деться. Но, чтобы получать результаты лучше случайных, вы должны правильно строить методологию своей работы. Здесь вы не увидите никакого "святого грааля", его нет, поверьте. Здесь вы также не увидите нового чудо-индикатора. Вам не нужно будет прогнозировать, как поведет себя цена дальше. Как говорят опытные трейдеры, добившиеся высочайших вершин в трейдинге: "Есть две новости - одна плохая и одна хорошая. Плохая - рынок предсказать нельзя. Хорошая - чтобы зарабатывать деньги - этого не нужно".

Все, что необходимо для успешной работы - это ограничивать ваши убытки и позволять прибыли расти. В главе о стоп-лоссах мы с вами увидели и поняли, что ограничение ваших убытков - это первый шаг в процессе успешного трейдинга. Второй - это накапливать прибыль в тех случаях, когда вы правы. Типичный начинающий трейдер делает все наоборот. Обнаруживая, что его текущая сделка убыточна, трейдер подбадривает себя иллюзиями, что цена вернется на уровень покупки и позволит ему закрыться с прибылью или в ноль. Но, как обычно бывает, цена упорно продолжает двигаться против открытой позиции. Мы с вами уже рассматривали аспекты такого поведения. В случае, если цена движется в правильном направлении, начинающий трейдер стремится зафиксировать прибыль при первых признаках снижения. Результат - после небольшой коррекции котировки продолжают свое победное шествие, закрывшийся же трейдер с досадой наблюдает, как его потенциальная прибыль проплывает мимо.

Продемонстрируем эффективность концепции накопления прибыли на примере. В данном случае мы будем опять использовать случайный вход в рынок. При этом риск будем брать в размере одного среднедневного диапазона. В случае правильного открытия будем сохранять нашу сделку, пока тренд не закончится.

 РАО-ЕЭСЛукойлМосэнергоРостелекомСургутНГСреднее
Всего доход (%)24.8534.5135.09121.02115.7566.24
Годовая доходность (%)11.7616.3416.6157.2954.8031.36
Сделок10616543151122117.40
Длинные589324736562.60
Короткие487219785754.80
% выигрышных35.8535.7639.5340.4047.5439.82
Среднее прибыль/убыток1.9902.071.96109901.832.03
Фактор прибыли1.111.151.28204551.661.35
Средняя сделка (%)0.230.210.820.800.950.60

Как вы видите, мы взяли те же бумаги, как при тестировании стоп-лоссов. Период тестирования всех бумаг: с 1 января 2000 г. по 1 февраля 2003 г. Однако для получения большего количества сделок мы использовали часовые данные.

Как видите, во всех случаях применяя наше золотое правило, даже используя метод случайного входа, мы получили прибыль! Можете рассматривать в качестве случайного входа сигнал вашего любимого индикатора, или номер волны по Эллиоту, что угодно. Вы видите, что годовая доходность изменяется с 11% до 55% годовых. В среднем же она составляет порядка 30% годовых. В случае, если будет производиться реинвестирование в конце каждого года, то через пять лет ваш доход составит 148%, т.е. ваш счет увеличится примерно в полтора раза. Безусловно, это не лучший вариант, но для случайного открытия позиции он очень и очень неплох. 

Так вот, повторю еще раз: ограничивайте ваши убытки и позволяйте вашей прибыли расти. Что это значит? Не пытайтесь играть против рынка. Если рынок растет и у вас открыта длинная позиция, то спокойно ожидайте прибыли. Рынок сам увеличит ваш счет. Если же рынок движется против вас, то дождитесь, когда ваш лимит риска в данной сделке исчерпается, и закрывайте позицию. Если рынок снова развернется в вашу сторону, и ваша методология анализа говорит вам снова открывать позицию - открывайте ее. Вы можете оказаться не правы два, три, четыре раза подряд, но на пятый - рынок двинется в вашу сторону. И только контроль за рисками позволит вам суметь открыть позицию на пятый раз. И естественно, для того, чтобы "отбить" потери при ложных входах, вы должны выжать максимум из вашей прибыльной позиции. Вы просто не можете себе позволить закрывать сделку прежде, чем не исчерпается весь ее потенциал. Только в этом случае ваша торговля будет приносить вам ощутимую прибыль.

То есть, вы должны выигрывать суммы, кратные вашему первоначальному риску - размеру стоп-лосса. Тогда вы сможете выигрывать даже тогда, когда вы будете правы только в 20% случаев. Посмотрите еще раз на наш тестовый пример, процент прибыльных сделок составляет всего 30%, система же при этом остается прибыльной! 

Вспомните нашу основную формулу торговли:

  • Средняя сделка = вероятность прибыльной сделки * средний размер прибыльной сделки + вероятность убыточной сделки * средний размер убыточной сделки.

При этом очевидно:

  • вероятность прибыльной сделки + вероятность убыточной сделки = 1

Однако как рассчитать среднюю сделку в вашей торговле? Конечно, лучше всего смоделировать вашу торговую стратегию, но в случае, если вы не используете формализованные правила при открытии и закрытии позиций, то такой подход будет невозможен. Более грубую оценку средней сделки может дать вам такой подход: вам нужно посчитать процент прибыльных и процент убыточных сделок, затем вам нужно будет посчитать среднюю прибыльную сделку как сумму всех прибыльных сделок, деленную на их количество, аналогично вы можете посчитать среднюю убыточную сделку. Естественно, чем выше размер средней сделки, тем более успешен ваш торговый метод. Отрицательная средняя сделка будет говорить, что ваш метод торговли неадекватен рынку и разорение - лишь вопрос времени.

Давайте теперь немного рассмотрим методы торговли. В общем случае торговый метод просто представляет собой определенную модель рынка. Применяя к рынку свою модель, например, пересечение скользящих средних, вы на выходе будете получать сигналы на открытие и закрытие позиций. Торговая модель может быть сколь угодно сложной или простой. Главное, чтобы она отражала какой - либо аспект работы рынка и была для вас комфортна в использовании.

Посмотрим на некоторые наиболее распространенные рыночные модели.

В общем случае рынок можно характеризовать всего в двух состояниях: тренд и диапазон. Все модели работы на рынке при этом построены на одной из двух этих разновидностей. В случае торговли по трендовой модели, мы делаем предположение о том, что движение цен продолжится в направлении рождающегося тренда. В диапазонной модели мы предполагаем, что движение цен развернется. При этом не существует единственно верного способа идентификации состояния рынка. Процесс построения модели рынка и включает в себя определение правил, которыми мы руководствуемся, делая предположения о характере рынка. Этот процесс каждый трейдер формулирует для себя сам, и в различии этих предположений рынок и позволяет одним зарабатывать деньги за счет других. 

Ниже мы дадим краткую классификацию наиболее распространенных рыночных моделей.

Трендовые модели:

    • Импульсная модель - в основе этой модели лежит представление, что резкое рыночное движение рождает тренд. И, открывая позицию по направлению рыночного импульса, мы тем самым пытаемся войти как можно раньше в тренд.
    • Пробойные модели - эти модели также являются разновидностью трендовой модели и предполагают, что сигналом на рождение тренда является пробой какого-либо уровня. Типичным правилом при такой модели является покупка новых максимумов и продажа новых минимумов.
    • Канальные модели - предполагающие рождение тренда при выходе из определенного канала. Здесь, в случае, если мы будем торговать не на пробой, а на разворот от границы канала - это будет диапазонная модель.

    Пробой волатильности - эта трендовая модель похожа на импульсную с тем лишь различием, что позиция открывается в случае резкого изменения волатильности и в направлении текущего движения. 

    Существует очень много вариаций представленных моделей. Они отличаются как по характеру исполнения, так и по временным рамкам. Но что отличает все трендовые модели, так это превалирование важности выхода над важностью входа. При правильной идентификации тренда, как было показано, очень важно давать прибыли наращиваться. Это достигается путем применения следящих остановок. Существует большое множество таких остановок, однако в них заложен один и тот же принцип: следящая остановка размещается на некотором удалении от цен и сдвигается вместе с ценами в направлении движения тренда. В случае, если тренд разворачивается, следящая остановка не двигается.

    Таким образом, позиция закрывается на обратном движении цен. Расстояние от цен до вашей остановки может находиться на расстоянии определенного процента, или вы можете использовать минимум предыдущего дня, или нескольких дней, или максимум двухдневной давности. Это вопрос ваших предпочтений. Ваш способ выхода должен подходить к вашему торговому стилю. И вы должны себя чувствовать комфортно, используя его. Трендовые системы, обычно, характеризуются низким количеством выигрышных сделок и большим количеством мелких убытков. Это хорошо видно на нашем тестовом примере, где средний процент прибыльных сделок составляет всего 30%. Поэтому, если вы используете трендовую систему торговли, вы должны быть готовы к длинной последовательности убыточных сделок.

    Дмитрий Данилин
    ведущий специалист отдела доверительного управления 
    ИК "Доходный Дом"


    Sun, 29 Nov 2015 23:00:05 +0000
    Размер позиции: сколько инвестировать в сделке?

    Впервые решившись совершить сделку, начинающий трейдер должен принять решение, какой инструмент ему выбрать, открыть длинную или короткую позицию и сколько денежных средств ему необходимо вложить в эту конкретную сделку. Если с первыми двумя аспектами трейдеры, как правило, определяются к моменту совершения сделки, то вопрос, сколько вложить денежных средств, вызывает у них легкое недоумение. В этой статье мы с вами и попытаемся ответить как сделать расчет размера позиции и покажем, что между размером позиции и управлением рисками существует очень тесная взаимосвязь.

    Когда вы слышите о больших убытках, полученных во время торговли на бирже, знайте, что они всегда связаны с неправильным размером позиции. Как правило, трейдеры открывают слишком большую позицию и принимают слишком большой риск в сделке, получая в результате катастрофические убытки.

    При первом рассмотрении вопроса, сколько денег вкладывать в конкретную сделку, трейдеры ограничиваются тремя вариантами:

    1. вкладывать всю сумму счета
    2. вкладывать фиксированный процент счета
    3. как покажется правильным

    При этом объяснить, почему именно на такую сумму открывается позиция, они не в состоянии. Как правило, все объяснения сводятся к тому, что "где-то слышали" или "так принято". На самом деле существует четкая взаимосвязь между риском, который вы готовы принять в сделке, и размером позиции. Как вы помните, при обсуждении вопроса постановки стоп-лоссов, мы говорили, что фактически стоп-лосс показывает, какой риск вы принимаете при открытии позиции, и не связан с размером самой позиции. Именно от риска и следует отталкиваться при определении размера позиции.

    Объясним  концепцию расчета размера позиции на примере. Допустим, у вас открыт счет у брокера на сумму 100 000 руб. Предположим, что вы решили купить акции РАО ЕЭС по 4,00 руб. Максимальное количество, которое вы можете купить, составит 100000/4=25000 или 250 лотов. При этом вы решили поставить стоп-лосс на уровне 3,9 руб. или, другими словами, ваш риск в данной сделке составит 25000*0,1 = 2500, т.е. 2,5% от размера вашего счета. Такой риск в одной сделке достаточно высок, поскольку, получив 4 убыточные сделки подряд, что не редкость, вы потеряете 10% вашего счета! В случае же 8 убыточных сделок подряд, вы проиграете 20% счета. И для того, чтобы хотя бы вернуться к начальному размеру счета, вам потребуется заработать 25% прибыли! Ниже представлена таблица, в которой показана зависимость полученных убытков и размера прибыли для возвращения на уровень безубыточности. 

    % убытка102030405060708090
    % прибыли для достижения
    уровня безубыточности
    11.125.042.966.7100.0150.0233.3400.0900.0

    Из таблицы видно, что проиграв 50% вашего счета, вам уже нужно 100% прибыли, чтобы вернуться к начальной сумме. А теперь задумайтесь, сколько биржевых игроков вы знаете, которые в состоянии показать такую доходность?

    Очевидно, что при таком раскладе, гораздо безопаснее ограничивать свой риск по сделке приемлемым для вас размером. Это может быть 1% или меньше. Конкретнее выбор размера позиции - зависит от вашего торгового стиля и отношения к риску.

    В нашем примере, чтобы ограничить риск в сделке 1% от суммы счета, у нас есть два пути:

    • 1. Уменьшать размер стоп-лосса.
      2. Уменьшать размер вашей позиции.

    Покажем это на примере. Мы покупали РАО ЕЭС на 100000 руб. по 4 руб. за акцию. И наш стоп был на уровне 3,9 руб., что составляло 2,5% риска по счету. Чтобы привести риск к требуемому размеру, т.е. 1%, мы будем двигать стоп-лосс. В нашем примере стоп-лосс должен составить 1% или 4 - 4*0,01= 4 - 0,04 = 3,96 руб. Т.е., наш стоп-лосс, в соответствии с принимаемым риском будет стоять на уровне 3,96 руб. 

    Но, вполне вероятно, что вы хотите дать рынку большую свободу движения и сохранить ваш стоп-лосс на уровне 3,90 руб. Тогда вы можете использовать второй подход и сократить размер вашей позиции в соответствии с принимаемым риском. 1% риска от счета в 100000 руб. будет составлять 1000 руб. - это ваш риск в денежном выражении. Ваш стоп - лосс на одну акцию составляет 0,1 руб. Разделим теперь наш риск по счету на риск в данной сделке 1000/0,1 = 10000 акций или 100 лотов. При этом в денежном выражении ваша позиция будет стоить 1000*4,0 руб. = 40000 руб. или 40% от вашего торгового счета. Теперь в случае, если вы закроетесь по стоп-лоссу, вы потеряете 10000*0,1=1000 или 1% от вашего счета в 100000 руб. При этом хорошо известно, что успешные трейдеры, сделавшие себе состояния на биржевой торговле, в одной сделке рискуют не более 1% от капитала.

    Используя эту методику, при открытии сделки вы себя обезопасите от принятия чрезмерного риска. Используя такой подход, вы можете позволить себе стоп-лоссы любого размера при общем сохраняющимся риске, но только за счет уменьшения размера позиции.

    В процессе торговли, в случае, если вы разработаете успешную торговую стратегию, вы сможете изменять доходность вашей торговли, изменяя принимаемый риск, или как мы с вами увидели выше, изменяя размер открываемой позиции. Этот процесс может быть как статичным - раз определенным в процессе торговли, так и изменяемым в процессе вашего развития как трейдера. Тут свободное поле для ваших фантазий и экспериментов.

    Дмитрий Данилин
    ведущий специалист отдела доверительного управления 
    ИК "Доходный Дом"


    Sun, 29 Nov 2015 22:54:05 +0000
    Стоп-лосс: решение или проблема?

    Настоящие состояния делаются на бирже не за одну и не за две сделки. Биржевые спекулянты, сделавшие себе состояние торговлей, проходят длительный путь, прежде чем становятся богатыми. Этот путь похож на катание на американских горках. Как правило, они по несколько раз разоряются в ходе своей биржевой торговли. И причина их разорения состоит не в том, что они неправильно понимают рынок или торгуют против него, хотя такое тоже случается, главная причина разорения биржевого трейдера - принятие слишком большого риска. Для начинающего трейдера управление риском тем более важно, поскольку он может просто разориться, прежде чем поймет важность данного вопроса. 

    Сам процесс управления риском в рамках конкретной сделки реализуется через использование различных методов. Одним из таких методов контроля за риском является стоп-лосс. Стоп-лосс показывает, сколько вы можете потерять в случае неправильности вашего решения. 

    Например, вы купили акции РАО ЕЭС по 4.20 руб. за акцию, после чего котировки снизились до 4.00 руб. за акцию. Что это значит? С одной стороны, пока вы не продали свои акции, вы не получите прямого денежного убытка, но получите косвенный убыток от обесценения ваших активов. По сути, эти убытки равнозначны: де-факто на момент падения акций до 4.00 руб. вы будете иметь возможность либо перевести ваш убыток из одной формы в другую - продать акции, либо оставить все как есть. В любом случае ваш убыток будет составлять 5% от начальной вложенной суммы.

    Большинство начинающих трейдеров разделяют денежный убыток и убыток падения стоимости активов. На самом деле, эта разница существует только в их головах - покупательная способность денег, вложенных в акции, равна рыночной стоимости этих акций. И в этом контексте абсолютно не важно, фиксируете вы убытки или пересиживаете их в акциях. Тогда встает, очевидно, другой вопрос - какой смысл закрывать убыточную позицию, ведь убыток увеличится на сумму брокерских издержек? Ведь для того, чтобы восстановить идентичную позицию, вам потребуется капитал, больший на размер принятых убытков, а акция рано или поздно вырастет? 

    При этом, как правило, упускается из виду два весьма важных аспекта:

    • 1. За время, проведенное в убыточной позиции, вы явно не сможете ничего заработать. Например, если вы "сидели" в убытках месяц, то ваш потерянный потенциальный доход составил, как минимум, 1/12 от ставки банковского вклада. 
      2. Оставаясь в убыточной позиции, вы подвергаете себя риску дальнейшего обесценения ваших активов. Вместо того, чтобы цена вернулась к цене покупки или, что еще лучше - к более высокой цене, котировки снижаются, например, до 3.5 руб. - и ваш убыток в этом случае, вместо первоначальных 5%, составит 16,6%. Т.е. увеличится более, чем в 3 раза! И гипотетически он может составить все 100% от вложенных денег.

    Таким образом, выставляя стоп-лосс, вы заранее определяете, какой размер убытка вы готовы принять в случае неблагоприятного движения цены. Именно в этом и выражается контроль за риском. Поскольку, в случае невыставления стоп-лосса ваш риск составляет 100% от суммы сделки!

    Однако не будем оставаться голословными в своих утверждениях! Ниже вы видите результаты работы одной и той же торговой модели на пяти наиболее ликвидных Российских акциях с начала 2000 года по март 2003 г. Эта торговая модель, если ее вообще так можно назвать, входит в рынок случайным образом, в случайном направлении и выходит из сделки через n количество дней. Подобный выход используется, чтобы не искажать результаты применением каких-либо методик выхода. При этом количество дней, через которое позиция будет закрываться, будем изменять от 5 до 20 с шагом в 5 дней. При этом вы видите результаты с использованием стоп-лосса и без использования стоп-лосса. 

    Прежде, чем мы перейдем к более подробному рассмотрению результатов тестирования, давайте определимся, по каким критериям мы будем оценивать результативность работы любой торговой модели, тем более, что позже мы будем не раз обращаться к этим показателям.

    1. Annual Ret (%) - годовая доходность в %.
    2. Total trades - число трейдов, т.е. открытие + закрытие - это один трейд.
    3. % Profitable - число прибыльных сделок.
    4. Avg. Win/Loss - средняя выигрышная сделка к средней проигрышной.
    5. Profit Factor - фактор прибыли, т.е. сколько вы выиграете относительно того, что потеряете. Например, фактор прибыли, равный 2, будет означать, что вы выиграете в два раза больше, чем потеряете. 
    6. Avg. trade % - средняя сделка в % , т.е. какой процент прибыли ожидается на вложенные в отдельную сделку средства.

    При рассмотрении результатов тестирования, видно, что в отдельных случаях, использование стоп-лосса дает худшие результаты, нежели его неиспользование. Однако в подавляющем большинстве случаев использование стоп-лосса серьезно улучшает результаты работы системы. И это притом, что использовался случайный вход и фактически случайный выход!

    Обратимся к усредненным результатам тестирования, поскольку рассмотрение отдельных случаев может быть чревато случайным попаданием в рыночный цикл, как, например, это произошло при тестировании Лукойла с выходом через 20 дней. Однако, даже рассматривая отдельные тесты, видно, что в подавляющем большинстве тестов использование стоп-лосса, повышает эффективность торговли.

    Рассматривая средние результаты, как по отдельным бумагам, так и по времени выхода, видно, что годовая доходность, при использовании стоп-лоссов, увеличивается от 2 до 6 раз. Также увеличивается фактор прибыли, т.е. мы увеличиваем эффективность наших вложений. Смотрим дальше: видно, что увеличивается отношение Avg. Win/Loss, т.е. возрастает наш средний выигрыш, и уменьшается средний проигрыш. Также видно, что наша средняя сделка, при использовании стоп-лосса, также возрастает. Причем возрастает она от 1,2 до 6-7 раз. Таким образом, становится понятно, что использование стоп-лосса на самом деле увеличивает эффективность торговли.

    Также при анализе результатов тестирования становится видно, что с использованием стоп-лоссов растет как количество сделок, так и процент убыточных. При использовании стоп-лосса у вас будут убыточные сделки, и от этого никуда не деться. Сам процесс торговли подразумевает постоянное принятие убытков. Это часть правил. Прибыль от сделки реализуется через принятие на себя риска по сделке. И ваш риск как раз и составляет значения стоп-лосса. 

    Тогда, очевидно, встает вопрос, каким образом можно заработать деньги, торгуя на бирже, если постоянно приходится принимать убытки?

    Большинство начинающих трейдеров считают, что необходимо выигрывать в каждой сделке. Отсюда и рождается стремление найти метод, точно предсказывающий развороты или движения рынков. Но трейдинг - это вероятностная игра, причем с неравными шансами выигрыша и проигрыша. Как вы можете видеть из таблицы, для данной стратегии выигрыши составляют всего порядка 30 процентов от всех совершенных сделок, т.е. вы будете выигрывать только каждую третью сделку. Вы спросите, каким образом тогда можно вообще зарабатывать деньги при торговле? Ответ на самом деле чрезвычайно прост: обрезайте убытки и давайте прибыли накапливаться. Использование стоп-лоссов и помогает вам обрезать убытки. 

    Все провалы и взлеты при биржевой торговле заложены всего в нескольких уравнениях. Вот одно из них:

    • Средняя сделка = вероятность выигрыша * средняя выигрышная сделка + вероятность проигрыша * средняя проигрышная сделка.

    Успех или неудача вашей торговли будут зависеть от знака этой величины. Феноменальный успех и оглушительный провал - от знака и размера. 

    Посмотрите внимательно на эту формулу. В ней заложен ключ к вашему богатству. Совершенно не обязательно, чтобы все ваши сделки были прибыльными. Вы будете выигрывать по сумме сделок, даже если у вас только 10% прибыльных сделок, но средняя выигрышная сделка гораздо больше средней проигрышной! Собственно говоря, исходя из приведенной выше формулы, вы можете рассчитать все интересующие вас показатели.

    Как видно из формулы, используя стоп-лосс, вы ограничиваете значение своего среднего проигрыша. Дальше вам нужно увеличивать выйгрыши в тех случаях, когда вы окажетесь правы. Но об этом мы поговорим позже. Пока же еще раз посмотрите на эту формулу и подумайте, как часто вы оказываетесь правы, и почему вы до сих пор не используете стоп-лосс!

    В заключении остановимся на нескольких практических аспектах выставления стоп-лоссов. Часто приходится слышать, что трейдеры не используют стоп-лоссы, поскольку рынок все время их закрывает. При использовании стоп-лоссов действительно вас будет выкидывать из рынка достаточно часто, но с этим можно бороться, используя определенные методы. 

    Один из таких методов состоит в определении стоп-лоссов в соответствии с рыночной волатильностью или по-другому изменчивостью. Здесь мы не будем вдаваться в определение волатильности, его вы сможете найти в любом приличном учебнике по техническому анализу. Ограничимся лишь тем, что волатильность может определяться как среднеквадратическое отклонение цены акции за какой-нибудь промежуток времени, либо как дневной диапазон (high - low) акции также за определенный промежуток. Так вот, смысл выставления стоп-лоссов в соответствии с рыночной волатильностью подразумевает, что стопы нужно ставить на таком расстоянии, при котором движение цены будет уже выходить из границ простого рыночного шума, как раз и определяемого волатильностью. Кстати в наших тестовых примерах как раз и использовался стоп-лосс на уровне 1 дневного диапазона.

    В остальном же размер стоп-лосса должен соответствовать вашему торговому методу и контролю за рисками. Что касается контроля за рисками, то вы поймете эту связь в следующей статье. Соответствие торговому методу значит, что если ваша средняя сделка составляет 5%, то очевидно, что стоп-лосс должен быть существенно меньше, как вы можете увидеть из основной формулы торговли. Подробнее же этот аспект будет освящен в следующих статьях.

    Дмитрий Данилин
    ведущий специалист отдела доверительного управления 
    ИК "Доходный Дом"


    Sun, 29 Nov 2015 22:49:35 +0000
    Рынок победят системные трейдеры

    Мы помним о том, что люди во все времена выигрывали и проигрывали деньги. И в XII веке, когда появились первые французские форвардные контракты на вино и мясо, и в XXI, когда стали торговать контрактами на погоду, были победители и неудачники. Рокфеллер считал на счетах, Сорос использовал супер-ЭВМ. Их мы знаем, они победили. Про тех, кто вышел из игры не солоно хлебавши, мы не узнаем никогда.  

     Прежде чем ответить на вопрос, как выжить, а затем победить в жестокой борьбе на фондовом рынке определимся с понятиями. Четко ответим на вопрос – кто имеет шанс на победу.

    Кто победит?

    Победят СИСТЕМНЫЕ трейдеры. Они не дают захлестнуть  себя эмоциям и четко следуют заранее установленным правилам. В этом суть. Главный враг трейдера – сам трейдер - человек с его слабостями. Страх и жадность - наши главные враги. Борись с ними! Довольствуйся малым, но не бойся рискнуть! Терпи, но действуй решительно! Таков план.

    Они УСПЕШНЫЕ тредеры. Это значит, что каждый из них  - один на сотню. Все остальные - их соперники. Трейдинг - трудный бизнес. Тот, кто побеждает в нем, становится миллионером. Тот, кто проигрывает, - банкротом. Вспомните реальный пример великого американского брокера Ларри Вильямса. За один год его счет увеличился  в сто раз, с 10 000 до миллиона. Круто? А теперь вспомните Ваши неудачные сделки. Обидно? Тот, кто пришел на рынок с иллюзиями, станет трейдером ненадолго. Кто-то проиграет свои деньги, а кто-то залезет в долги и проиграет чужие. Такова статистика. От нее  не убежишь, не спрячешься за голосами брокеров, “горе - учителей” и легиона комментаторов - аналитиков и журналистов.  Задача первых - заставить нас торговать чаще и с большими плечами. Их бизнес получать комиссию с оборота и проценты за кредит. Задача других - заставить нас торговать неправильно. Они стоят за нашими спинами и орут: “на этой новости купи, на этой продай”.

    Что делать?

    Не верь никому. Не дай сбить себя с истинного пути. Есть только три актера в этой пьесе: ты, рынок и все остальные. Выбери за кого ты. За себя или за остальных. Играй за себя против всех, и ты победишь. 
    Почему существуют успешные трейдеры?  Потому что, УСПЕШНЫЕ ТРЕЙДЕРЫ - СИСТЕМНЫЕ ТРЕЙДЕРЫ.

    Кто такие системные трейдеры?

    Прежде всего, это профессионалы, понимающие, что только строгое выполнение заранее установленных системных правил может принести успех. Это мастера, торгующие с применением заранее созданных торговых систем.

    Что такое торговая система?

    Торговая система представляет собой определенный набор четко сформулированных правил торговли. Эти правила могут находиться в голове трейдера, быть написаны на бумаге простыми словами с формулировками, например, «если цена будет такой-то, а на рынке будет то-то, тогда я куплю/продам…». Они могут быть написаны на языке одной из аналитических программ. Главное – чтобы эти правила были четко сформулированы и обязательно выполнялись, потому что каждый сигнал торговой системы может принести прибыль, а его невыполнение лишает её и  возможно навсегда.

    Из чего состоит торговая система?

    Полностью механическая торговая система, которая проверяется и применяется совершенно объективным образом без вмешательства человека, должна содержать точные правила и для входа в рынок, и для выхода из него. Методика входа должна определять подходящие моменты, когда высока вероятность сделок с большой прибылью и малым риском. Методика выхода должна защищать от излишних потерь капитала при неудачном входе или развороте рынка, а также эффективно фиксировать прибыль при благоприятном движении рынка.

    Чтобы быть полной, система должна давать следующую информацию:

    • когда, как и по какой цене входить в рынок;
    • когда, как и по какой цене выходить из рынка с убытком;
    • когда, как и по какой цене выходить из рынка с прибылью.

    Как правильно использовать торговую систему?

    Торговые системы могут быть успешными только тогда, когда им следуют последовательно. Для того чтобы это делать, нужно быть уверен в своей системе. Без уверенности торги не будут проводиться единообразно. Процесс построения и тестирования собственной торговой системы поможет достичь необходимого уровня доверия прежде, чем произойдет первая реальная торговля.

    Создание собственной торговой системы не только помогает разработать элементы доверия к ней, но и позволяет настроить ее для реализации персональных предпочтений. Для достижения лучших результатов каждая система должна быть разработана с учетом темперамента и предпочтений трейдера, который будет ее применять. Успешный трейдер - человек, самостоятельно принимающий и выполняющий решения при торговле. Он разрабатывает свой собственный торговый метод и хорошо знаком, как с темпом торговли, так и с природой риска. Он с большей вероятностью будет следовать системе в критической ситуации. Если два трейдера используют одну и ту же систему, успешный трейдер может принять небольшие убытки и продолжать торговлю, в то время как другой трейдер может потерять доверие к системе и выйти из игры. Один трейдер будет победителем, другой - проиграет. Один трейдер будет утверждать, что это была отличная система, а другой, что применение этой системы было ошибкой.

    Какие свойства имеют торговые системы?

    Из-за того, что трейдинг - очень личная вещь, лучшая система для одного трейдера может оказаться совершенно неприемлемой для другого. Существует бесчисленное количество элементов торговой системы, где вступают в игру персональные предпочтения. Например, некоторые трейдеры неуверенно себя чувствуют, покупая на сильном росте или продавая после длительного падения. Они могут предпочесть систему, которая покупает только после падения, а продает после роста. Некоторые трейдеры будут требовать высокой активности от своей системы, потому что они хотят постоянного действия на рынке, в то время как другие предпочтут очень аккуратно входить на рынок на спокойных участках.

    Управляющие фондами сталкиваются с еще более трудной задачей, потому что должны разработать систему, которая удовлетво¬ряет не только их личным предпочтениям, но и ожидаемым предпочтениям их клиентов. Эти профессиональные системы более консервативны. Они сочетают скромный доход с минимальными потерями. Корпоративные и частные инвесторы, лучше всего обслуживаются именно такими системами, потому что обычно они готовы забрать назад свои средства или поменять управляющих при первых же неблагоприятных сигналах.

    Частные трейдеры, которые торгуют за свой счет, используют системы большего риска, но потенциально большей прибыльности. Они обращают меньше внимания на тяжелые психологические и финансовые удары. Лично разрабатывая и тестируя собственные системы, они лучше подготовлены к встрече неизбежных убыточных периодов, которые ведут ме¬нее уверенных трейдеров к прекращению подобного агрессивного подхода. 

    Чтобы быть успешным трейдером  достаточно быть системным трейдером. Волевые качества и инструментарий, позволяют успешно торговать и создавать разнообразные методики для успешной торговли при одном условии: наличии успешной идеи. В ней соль. Мне знакомы трейдеры, великолепно работающие с помощью лишь одной аналитической программы. Для успешной торговли вполне достаточно того, что уже создано трейдерским сообществом до настоящего времени. Если Вам этого не хватает, то Вам уже ничто не поможет. 

    В то же время, основной противник трейдера – рынок постоянно самосовершенствуется, чтобы обыграть Вас. Поэтому каждый успешный трейдер следует  заповеди У. Д. Ганна, который однажды сказал: " Я изучал и совершенствовал свои методы каждый год на протяжении последних сорока лет. Тем не менее, я все еще учусь и надеюсь сделать более значительные открытия в будущем".

    Николай Петрович Степенко, трейдер, консультант по финансам, ведущий рубрики "Тренинг Николая Степенко"



    Дьявол из машины
    Во всех областях современной жизни выполнение стандартных действий возлагается на автоматизированные системы. Не исключение и фондовый рынок. Автоматические системы торговли используют как крупные брокеры, так и отдельные спекулянты. Насколько распространены автоматы для игры на фондовом рынке и насколько искусственный разум здесь может заменить человека, выясняла ОЛЬГА БУЯНОВА.

    Атака роботов

    Автоматы, совершающие сделки самостоятельно, стали появляться на рынке вместе с развитием интернет-торговли в России. Владимир Курляндчик, разработчик системы QUIK: "Первые факты появления автоматизированных систем на рынке мы зафиксировали в 2000 году, когда в нашей системе появился интерфейс, через который внешнее приложение могло предлагать транзакции. Вызвано это было естественным желанием инвесторов автоматизировать некоторые процессы". Это явление пока не получило массового распространения среди частных инвесторов, но, по наблюдениям участников рынка, уже сейчас на нем с разной степенью активности функционируют десятки частных роботов.

    Но отыскать среди них продвинутые брэнды затруднительно. Роман Горюнов, вице-президент биржи РТС: "На нашем рынке пока работают самопальные роботы. На Западе, например, уже существуют готовые продукты, которые распространяются разработчиками систем интернет-трейдинга. Это направление у нас на данный момент развивается, но для массовой необходимости в роботах нужно большее количество инструментов, когда человек не может визуально мгновенно оценить ситуацию. Так что сейчас в России они в большей степени применяются на рынке опционов".

    Однако российским биржам уже сейчас, когда автоматических игроков еще немного, роботы создают если не проблемы, то поводы для опасений. Массовое использование роботов, за короткое время генерирующих большое количество заявок, способно помешать функционированию рынка: система может попросту зависнуть. Геннадий Марголит, заместитель генерального директора фондовой биржи ММВБ: "С проблемой роботов, которые с огромной частотой могут выставлять заявки, сталкивались многие интернет-биржи. Решить ее можно либо экономически, либо технологически. Пока наша биржа решает ее технологически – мы просто повышаем емкость системы и увеличиваем пропускную способность. Хотя, возможно, позже нам и придется прибегнуть к другим методам". Правление биржи РТС долго ждать не стало и уже с начала следующего года планирует ввести на срочном рынке FORTS биржевой сбор, который будет взиматься при превышении установленного соотношения количества заявок и совершенных сделок с каждой сверхлимитной транзакции.

    Птичий рынок

    Автоматические системы на рынке иногда называют "тамагочи". Владимир Курляндчик: "'Тамагочами' подобных роботов называют потому, что им присущи две особенности. Первая – за ними все равно надо постоянно следить и ухаживать. Вторая – рано или поздно они, как правило, все равно умирают, то есть становятся неактуальными для текущей ситуации". Иными словами, роботы при всей быстроте их реакции не способны приспособиться к глобальным изменениям параметров игры. Алексей Полетаев, начальник отдела по работе с клиентами ФК "Интерфин трейд": "Создать универсальную систему на все времена практически невозможно. Чтобы система функционировала, ее надо постоянно контролировать, тестировать, поднастраивать. Покупая готового робота, вы покупаете кота в мешке. Его реализация полностью зависит от фантазии инвестора и его способностей к программированию".

    К счастью, эти способности не зависят от робота – соответствующих товаров на любой (более или менее стандартный) вкус на рынке хватает. Владимир Курляндчик: "Для того чтобы написать и запустить робота, у игрока должен стоять терминал системы интернет-трейдинга, которая поддерживает автоматический импорт транзакций. Это может быть QUIK, Netinvestor, Alfa-Direct. Сам робот может быть реализован практически в любой программе – Access, Delphi, Omega Trade Station и прочих языках программирования вплоть до Excel".

    При этом рынка торговых роботов в России пока не существует. Возможно, из-за того, что действительно прибыльные автоматы тиражировать никто не хочет, предпочитая использовать их самостоятельно. Кроме того, отметил представитель одной брокерской компании, "официально мы не являемся software developer, мы делаем разработки только под собственные нужды – это дает возможность больше внимания уделять сути вопроса, а не оформлению программы".

    Алексей Полетаев: "Написание робота для продажи – нетипичная услуга. Обычно 'автоматчик' уже знает, с какой системой будет работать. И не покажет ее. А если к нам обращается человек с нулевыми представлениями, то мы выбираем из готовых стратегий Omega Trade Station и делаем робота. Цена в данном случае определяется по договоренности". Владимир Курляндчик: "Мы такими разработками пока не занимались. Написание робота, думаю, может стоить до нескольких тысяч долларов в зависимости от задачи, алгоритма и того, у кого клиент будет это заказывать". Михаил Казарин: "Цены могут очень варьироваться. Некоторые зарубежные роботы не продаются в собственность вообще, а продаются лицензии на их использование. Иногда цена может достигать ?2 тыс. в месяц – она зависит от количества реализуемых функций, отслеживаемых и настраиваемых параметров, степени 'интеллектуальности' и автономности робота".

    Зверская классификация

    В общем "тамагочи" – это определенный свод правил торговли, которые тот или иной игрок считает успешными и необходимыми в своей работе. Автомат может либо сам выставлять заявки и совершать сделки, либо информировать своего владельца о возможности совершить сделку, отвечающую каким-либо требованиям. Это полностью зависит от фантазии инвестора и его способностей к программированию. Тем не менее специалисты выделяют четыре основных вида роботов.

    Автоматические системы торговли профессионалы разделяют на два класса. К первому относятся программы, разрабатываемые для брокерских компаний. Они могут выполнять несколько функций, осуществить которые вручную практически невозможно.

    Во-первых, автоматизируются технологические операции брокерской конторы. Александр Субочев, начальник управления доверительных операций Металлинвестбанка: "Я бы назвал подобные системы электронным фронт-офисом, автоматизирующим большое количество функций фронт-офиса брокерской компании. Автоматизируется, например, перенос коротких позиций клиентов. В компании, число клиентов которой исчисляется сотнями и тысячами, подобную операцию без помощи автоматической системы представить сложно". Разрабатываются эти роботы серьезными профессионалами, в большинстве случаев для внутреннего использования в фирме. Редкий брокер возьмет на себя разработку системы для другой фирмы, и даже не из соображений конкуренции, а потому, что подобный продукт требует постоянного технического сопровождения. Бизнес брокерской компании лежит все-таки в другой плоскости. Так что чаще из компании в компанию мигрируют профессионалы, создающие такие автоматы под потребности определенной брокерской конторы.

    Во-вторых, брокеры поручают роботам реализацию функции компании как маркетмейкера. Подобные роботы существуют практически у всех маркетмейкеров. Особенно они необходимы на срочном рынке. Они поддерживают котировки и мгновенно реагируют на изменение цены большого количества инструментов. Вручную осуществить такую операцию также затруднительно.

    Обыкновенный инвестор воспринимает такие программы как данность рынка, норму работы брокера и больше интересуется вторым типом "тамагочи" – роботами, которые используются для совершения типовых операций на фондовом рынке. Они работают по определенным правилам, заложенным их создателем. Их тоже можно условно разделить на два типа.

    Первый – это программы на базе технического анализа. Как говорят брокеры, технический анализ у каждого игрока свой, поэтому типовыми эти программы не становятся. Если инвестор уверен, что именно его система торговли принесет хороший доход, то он вряд ли станет делиться таким сокровищем. А если он начинает зарабатывать на продаже подобного инструмента, сразу встает вопрос: зачем зарабатывать деньги на продаже интернет-обеспечения, если у тебя в руках курица, несущая золотые яйца? Однако имеется ряд усовершенствованных программ интернет-трейдинга, предоставляющих интерфейс для написания алгоритмов автоматизированных действий. Впрочем, ненадолго. Владимир Курляндчик: "Недостаток программ на основе стандартного интерфейса состоит в том, что со временем они теряют актуальность. А одна из главных особенностей роботов на фондовом рынке – это то, что они требуют постоянного контроля, постоянной корректировки относительно изменяющихся условий рынка и, как правило, недолго остаются актуальными".

    Другой тип операций, которые инвесторы стараются переложить на автоматические системы,– операции арбитража и скальпирования. Арбитражные роботы постоянно анализируют разные рынки одного актива и, найдя несоответствие в ценах, мгновенно его используют. Скальпирующие роботы используют для получения прибыли незначительные внутридневные колебания цен и ошибки других инвесторов. Максим Малетин, руководитель клиентского управление "Ренессанс он-лайн": "Подобное использование роботов наиболее логично. Эти действия не требуют сложного анализа, но совершать их надо очень быстро. Тут роботы практически незаменимы". Как отмечают участники рынка, с появлением подобных роботов рынок стал жестче. Если раньше основные операторы рынка, особенно опционного, могли "простить" нерадивого игрока и вернуть ему часть денег, проигранных в результате явной ошибки, то с появлением роботов, работающих на чужих ошибках, такие соглашения потеряли смысл.

    Дьявол из машины

    Как и в любом другом деле, у автоматических помощников игрока на фондовой бирже есть свои достоинства и недостатки. К достоинствам можно отнести способность мгновенно обрабатывать большие объемы информации, реагировать на определенные сигналы и "бездушность" автомата. Алексей Полетаев: "Основным преимуществом автоматической системы является скорость реакции. Автомат может мгновенно обрабатывать достаточно большие блоки информации, и скорость, с которой он выставит заявку, намного превосходит человеческую. Кроме того, у автомата нет нервов. Человек может сломаться, если заключен ряд убыточных сделок, и на эмоциях побояться заключить ту самую последнюю сделку, которая покроет все прошлые убытки. Это качество особенно важно при работе на неустойчивом рынке. Кроме того, оно добавляет в сделки дисциплину". Роман Горюнов: "Автомат работает постоянно, он не выйдет покурить и не пропустит нужный момент для покупки или продажи. На опционном рынке сам бог велел применять автоматические системы. Когда на один базовый актив существует десяток инструментов, изменение цены базового актива вынуждает мгновенно изменять позиции по производным инструментам. Естественно, автомат сделает это намного быстрее".

    К сожалению, кроме этих неоспоримых преимуществ есть у роботов и недостатки, которые могут полностью нивелировать достоинства. Начнем с того, что робот создается человеком, а человеку все-таки свойственно ошибаться. Поэтому если вы заказали разработку робота под свою стратегию, надо с особой тщательностью протестировать эту программу перед тем, как доверять ей свои деньги. При этом трудно представить, какой глюк может вылезти в вашей автоматической системе и какие убытки эта игра вам принесет.

    Впрочем, даже будучи хорошо отлаженными, роботы при массовом использовании одной и той же стратегии могут просто "гасить" друг друга. Михаил Казарин: "Если на рынке появляется большое количество типовых роботов, они просто становятся неэффективными, начинают конкурировать друг с другом. Например, если робот ищет, на его взгляд, низкую цену на покупку, он выставляет заявку на один пункт выше. Такие автоматы могут использоваться для отлова ошибок контрагентов на неликвидных рынках. Однако проблема в том, что в это время другой робот переставляет свою заявку еще на один пункт. Так они могут загнать друг друга, пока у одного из роботов не сработают заданные лимиты, если они, конечно, установлены".

    Если стратегия вашего робота относительно проста, ее может просчитать другой игрок и использовать в своих целях. Роман Горюнов: "Бывали случаи, когда игроки сознательно подлавливали чужого робота. Например, если робот держит двустороннюю котировку по какому-либо инструменту, другой игрок может взять у него актив, но не в полном объеме предложения. Тогда робот автоматически немного повышает цену продажи, сохраняя заданный инвестором спрэд, и у него опять покупают небольшой пакет. Так до тех пор, пока цена продажи робота не приблизится к цене покупки. Тогда этому роботу можно продать весь пакет ранее приобретенного актива. Спекуляция, беспроигрышная для того, кто оппонирует роботу, может привести тому, что владелец автоматического устройства потерпит значительные убытки". Таким образом, использование автоматической системы торговли приносит инвестору дополнительные риски. А вот какой риск для него опаснее – риск использовать неудачно написанную программу или риск пропустить нужное время для сделки – это решать самому инвестору.

    КоммерсантЪ


    Просмотров: 208
    Морские круизы
    Search Results from «Озон» Финансы. Банковское дело
     
    Иванов Евгений, Калашников Олег В рай на S-class’e
    В рай на S-class’e

    «В рай на S-class’e» – книга о важности обогащения (прежде всего себя самого, а затем уже и всего человечества) в двух самых значимых аспектах мироздания – материальном и духовном. Предлагаемая читателю книга может служить инструментом или своеобразной инструкцией для построения своей жизни, в которой происходит непрерывное финансовое и духовное развитие. В книге представлено немногим более 50 самых важных, на взгляд авторов, жизненных тем, которые рассмотрены сточки зрения бизнеса и с позиции духовности. Так что обогащайтесь! Книга, которую Вы сейчас держите в руках, поможет в этом. В результате у Вас появится возможность и, даст Бог, желание обогащать других. Адресована взрослой читательской аудитории. Не рекомендуется к прочтению лицам, не достигшим 18-ти лет.

    ...

    Цена:
    225 руб

    Роберт Т. Кийосаки и Хал Зина Беннет Если хочешь стать богатым и счастливым, не ходи в школу If You Want to Be Rich & Happy, Don't Go to School
    Если хочешь стать богатым и счастливым, не ходи в школу
    Книга научит, как приобрести новые навыки, которые обеспечат Вам успех и процветание вне зависимости от общего состояния экономики.

    Для широкого круга читателей....

    Цена:
    319 руб

    В. В. Ковалев Введение в финансовый менеджмент
    Введение в финансовый менеджмент
    Книга представляет собой базовый курс относительно новой и динамично развивающейся дисциплины, посвященной описанию логики и принципов управления финансами коммерческой организации. Изложены концептуальные основы данного раздела науки с использованием зарубежного опыта и отечественной практики. Подробно рассмотрены принципы анализа и финансового планирования, модели оценки финансовых активов, критерии оценки инвестиционных проектов, способы управления оборотными средствами, базовые концепции теории эффективного рынка капитала, портфельных инвестиций, структуры капитала. Предназначена для научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами и бухгалтерского учета, а также для студентов, аспирантов и преподавателей экономических вузов....

    Цена:
    359 руб

    Майкл Мобуссин Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов More than You Know: Finding Financial Wisdom in Unconventional Places
    Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов
    Цитата
    "Люди любят искать взаимосвязи между причинами и следствиями. К сожалению, фондовые рынки не идут навстречу нашим желаниям".

    Майкл Мобуссин

    О чем книга
    Предлагает новый взгляд на процесс инвестирования, проводя аналогии с игрой в рулетку, покер или блек-джек. В его основе заключено разностороннее видение не только фондовых и валютных рынков, но и всего мира вокруг нас.

    Почему книга достойна прочтения
  • 38 небольших эссе, которые необязательно читать по порядку.
  • Подход к инвестированию на основе ментальных моделей - чем он хорош?
  • Разносторонность мышления как ключ к успеху в любой области человеческой деятельности.
  • Интуитивное понимание рынков - это возможно!
  • Применение теории игр и механизмы, запускающие колебания настроений рынка.
    Для кого эта книга
    Предназначена для инвесторов, но идеально подойдет для лиц, заинтересованных также в трейдинге, азартных играх и других, порой не связанных с основной темой книги сферах.

    Кто автор
    Майкл Мобуссин - главный специалист по инвестированию Credit Suisse и адъюнкт-профессор школы бизнеса Колумбийского университета, признанный специалист в сфере поведенческих финансов, подходит к фондовому рынку как к сложной адаптивной системе.

    Ключевые понятия
    Финансы; инвестирование, трейдинг, психология....

  • Цена:
    429 руб

    Илья Кунцевич Экономическое равновесие. Теория объемной геометрии в экономике
    Экономическое равновесие. Теория объемной геометрии в экономике
    Цитата
    "Идеальная схема экономики - это окружность, когда люди вкладывают и получают взамен то, что действительно заработали".

    И. Кунцевич



    О чем книга
    О том, как следует жить и действовать при желании иметь сбалансированную экономику. Теория закрытой системы экономики и модели, основанные на геометрии, в противовес привычной линейной математике.

    Почему книга достойна прочтения
  • Нестандартный подход к анализу состояния мировой экономики.
  • Геометрия экономики: снижение вероятности ошибок и неверных представлений.
  • Неприменимость описываемых теорий к российской действительности исключается в силу российского происхождения автора.
  • Источники системного риска в экономике России - предостережения автора.
  • Несостоятельность линейной математики на примерах последнего финансово-экономического кризиса.

    Для кого эта книга
    Для специалистов в области экономики, бухгалтерского учета, финансов и кредита.

    Кто автор
    Илья Кунцевич - сертифицированный банковский аудитор и бухгалтер высшей квалификации (CPA) в штате Калифорния. Глава компании Beverly Investment Group. Получил степень бакалавра по экономике в Финансовом университете при Правительстве Российской Федерации и степень MBA в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе (UCLA Anderson School of Management).

    Ключевые понятия
    Экономика; объемная геометрия; бухгалтерия; финансы; кредит.

    Особенности оформления книги
    Мягкая обложка....

  • Цена:
    379 руб

    В. В. Ковалев Сборник задач по финансовому анализу
    Сборник задач по финансовому анализу
    В сборнике дан обзор ключевых категорий и положений, приведены вопросы для обсуждения, задачи и ситуации по курсу `Финансовый анализ`. Он содержит также одни из вариантов рабочей программы курса, финансовые таблицы и основные формулы, необходимые для решения задач. Для преподавателей и студентов экономических вузов. Может быть полезен практическим работникам при подготовке к сдачи квалификационных экзаменов по бухгалтерскому учету, аудиту и финансовому менеджменту....

    Цена:
    68 руб

    Г. Б. Поляк Бюджетная система России
    Бюджетная система России
    Раскрываются особенности бюджетного устройства РФ в современных условиях, рассматриваются доходы и расходы бюджета, специфика бюджетной классификации в период становления и развития рыночных отношений в России. Показаны особенности функционирования бюджета в условиях рыночной экономики, его структура, роль отдельных звеньев бюджетной системы: федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации, местных бюджетов. Особое внимание уделяется бюджетному процессу, особенностям отдельных его стадий, а также характеристике финансирования инвестиций и социальной сферы: образования, здравоохранения и социальных выплат. Законодательный материал отражен по состоянию на 1 января 1999 года.

    Для студентов и аспирантов вузов, слушателей системы повышения квалификации и переподготовки кадров, финансовых работников, специалистов соответствующих служб....

    Цена:
    518 руб

    К. Кириллов, Д. Обердерфер Что делать? Практическое антикризисное руководство к действию в 2010-2012 гг.
    Что делать? Практическое антикризисное руководство к действию в 2010-2012 гг.
    Что делать обычному человеку в условиях кризиса? Где взять деньги? Как обеспечить себе и близким достойное будущее и защититься от непредвиденных обстоятельств? На эти и многие другие вопросы вы найдете ответы в этой книге.
    Вы узнаете 10 способов повышения дохода, пошаговый метод достижения своих целей, а также правду о долларе, пенсиях, кризисе и т.д. Практическое антикризисное руководство к действию поможет вам легко управлять своими деньгами, разработать стратегию достижения поставленных целей и правильного использования денежных ресурсов.
    Финансовое благополучие - в ваших руках!...

    Цена:
    159 руб

    Александр Евстегнеев Что нужно знать бедному, чтобы стать богатым?
    Что нужно знать бедному, чтобы стать богатым?
    У денег есть свои секреты. У больших денег - свои большие секреты. Как узнать их, чтобы сделать свою семью финансово обеспеченной и забыть про денежные затруднения?
    Умные люди учатся на успехе других людей, чтобы повторить его и достичь в жизни такого же результата. Именно это я и предлагаю вам сделать.
    Вы легко прочитаете эту книгу, скажем, дней за пять-десять. И узнаете конкретные, проверенные многими людьми способы зарабатывания, сохранения и приумножения своих денег. Это поможет вам быстро наладить финансовую сторону жизни.
    Конечно, вы можете выбрать другой путь и разгадывать секреты больших денег самостоятельно. На это у вас уйдет тоже пять-десять. Но не дней, а лет.
    Что вы выбираете? 5 лет или 5 дней? Медленная "раскачка" или стремительный прорыв? Если вы хотите видеть свои первые финансовые результаты не через 5 лет, не через год, а через несколько недель, не медлите - читайте эту книгу, и вы узнаете, как вам достичь финансового успеха!...

    Цена:
    111 руб

    В. И. Ширяев Финансовые рынки. Стохастические модели, опционы, форварды, фьючерсы. Учебное пособие
    Финансовые рынки. Стохастические модели, опционы, форварды, фьючерсы. Учебное пособие
    В настоящем пособии изложены основные методы и результаты теории финансовых расчетов для дискретного рынка производных финансовых инструментов. Дается представление основной техники стохастического анализа.
    Особое внимание уделено опциону на покупку ценных бумаг. Вводятся основные характеристики стоимости опционов, рассматриваются простые стратегии, связанные с формированием портфеля опционов, описываются арбитражные операции, играющие важную роль при оценке производных финансовых инструментов и анализе различных стратегий. Рассматривается временная структура форвардных и фьючерсных цен. Приведены примеры, вопросы и задачи для лучшего усвоения материала.

    Пособие предназначено для студентов специальностей "Прикладная математика", "Математические методы в экономике", "Прикладная математика и информатика" и других экономических и финансовых специальностей вузов, магистров, аспирантов, преподавателей. Будет также полезно широкому кругу специалистов в области финансов и аналитиков....

    Цена:
    416 руб

    «ePayService» Платежные карты на все случаи жизни, денежные переводы, обналичить чек на инкассо
    2006 Copyright © RussiaBanks.ru Мобильная Версия v.2015 | PeterLife и компания
    Пользовательское соглашение использование материалов сайта разрешено с активной ссылкой на сайт
    Rambler's Top100 Яндекс цитирования Яндекс.Метрика