Валюта. Валютные рынки. Курс валют. Регулирование и режимы валютных курсов.

Опционные операции

Опционные операции широко применяются для хеджирования рисков и получения спекулятивного дохода. Как разновидность срочных операций они характеризуются тем, что между участниками заключается особое соглашение (опцион). Данный документ предоставляет одному из участников право купить, а другому - обязанность продать определенную сумму валюты в установленный срок и по согласованному валютному курсу.

 

В опционной операции важно различать продавца и покупателя. Продавец несет безусловное и безотзывное обязательство продать валютные ценности на условиях заключенного опционного контракта. Покупатель опциона имеет право отказаться в любой момент от приобретения этих валютных ценностей. Если покупателю при наступлении срока опциона выгодна сделка, то он будет требовать продать соответствующую сумму валюты на условиях контракта, и продавец опциона обязан это сделать. Если текущий валютный курс спот на рынке окажется ниже предусмотренного или по какой-то иной причине условия опциона станут невыгодны покупателю, то он вправе отказаться от сделки. Об этом он сообщает продавцу, который обязан согласиться с таким решением.

 

Приобретая опцион, покупатель (владелец) платит продавцу премию в виде стоимости опциона. Ее величина определяется по договоренности сторон в процентах к сумме соглашения или в абсолютной сумме. Премия является гарантированным доходом для продавца опциона и не зависит от того, будет реализован опцион или нет. Для покупателя премия является расходом, который он может возместить, если впоследствии реализует опцион с выгодой. Если же покупатель отказывается от сделки, то оплаченная премия становится для него явной потерей.

 

Кроме рассмотренных валютных операций, на практике применяются валютные свопы, арбитражные операции и целый ряд других производных операций.

 

----

 

Опцион – это двух сторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательно (для продавца) купить или продать определенный актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени. Опционные сделки с различными товарами возникли достаточно давно. Известно, что изображение луковицы тюльпана на Европейской опционной бирже (ЕОЕ) в Амстердаме является напоминанием о том, что опционные сделки с тюльпанами еще в 17 в. положили начало рынку опционов. На ряду с товарными опционными сделками развивалась торговля опционами с ценными бумагами, например, акциями Ост - Индской компании. Опционные сделки того периода носили в большей степени спекулятивный характер. Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-х гг. 20 в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.). Валютный опцион – это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (называемой страйковой ценой или ценой исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене. Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.

 

 

 

Наиболее часто заключаются опционы двух основных типов:

 

 

 

Опцион на покупку – опцион колл и опцион на продажу – опцион пут.

 

 

 

Покупатель опциона колл имеет право, но не обязанность, купить валюту в течение некоторого периода времени по фиксированной цене.

 

 

 

Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется от своего права.

 

 

 

Покупатель опциона пут имеет право, но не обязанность, продажи инвестиционного инструмента в течение некоторого срока по фиксированной цене. Продавец опциона пут обязан купить данное количество валюты по базисной цене в случае выполнения опциона.

 

 

 

Наряду с двумя основными видами опционов существует двойной опцион – опцион пут – колл, или опцион «стеллаж». По условиям этого опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

 

Для того чтобы сторона опционного контракта, берущая на себя обязательство, его выполнила, сторона, обладающая правом, выплачивает денежную премию. Премия – это цена опционного контракта. Убытки покупателя и его риск ограничены размерами премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии.

 

Опцион имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить (колл) или продать (пут) объект опционной сделки, т.е. валюту. Опционный курс называется ценой страйк.

 

В отличие от другого вида срочной сделки –форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выбирать один из трех вариантов действий: исполнить опционный контракт без исполнения либо продать его другому лицу до истечения срока опциона. Ценность опциона состоит в готовности покупателя платить за него. Премия (цена опциона) – это сумма, которую инвесторы согласны платить при продаже и при покупке опциона.

 

-----

 

Форвардные и фьючерсные операции фиксируют курс будущей валютной сделки, что позволяет избежать убытков при неблагоприятном его изменении. Однако при осуществлении таких операций их участники лишаются возможности получить прибыль при благоприятном изменении курса. Опционные валютные операции (от англ. option — выбор, альтернатива) позволяют участникам совершать сделки лишь в том случае, если это приносит им прибыль.

 

В соответствии с условиями опционного контракта один из участников опционной операции (покупатель опциона) имеет право совершить валютную конверсионную операцию на заранее определенных условиях (сумма, курс, срок) или отказаться от ее совершения. Второй участник сделки (продавец опциона) обязан совершить сделку, если этого потребует покупатель опциона. За это покупатель опциона в момент заключения сделки уплачивает продавцу опциона определенную сумму (опционную премию). Как правило, опционная премия устанавливается в расчете на 1 единицу валюты. Это позволяет определять стандартные условия контрактов, не зависящие от объема сделки. Курс, по которому продавец опциона может совершить сделку, называется ценой страйк (от англ. strike — договариваться).

 

В зависимости от обязательств продавца опциона перед покупателем выделяют три основных вида опционов. Опционы колл (от англ. call — призвать) позволяют покупателю опциона купить валюту по заранее определенному курсу. Опционы пут (от англ. put — положить) позволяют покупателю опциона продать валюту по заранее определенному курсу. Опционы колл-пут позволяют покупателю опциона как купить, так и продать валюту.

В зависимости от срока, в который покупатель опциона может совершить сделку, выделяют два вида опционов. Европейские опционы могут исполняться только в конкретную дату, а американские опционы — в течение определенного периода. Хотя изначально европейские опционы действительно были характерны для рынков Европы, а американские — для рынка США, в настоящее время на всех сегментах международного валютного рынка преобладают европейские опционы.

Опционы могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми инструментами. Для биржевых опционов характерна жесткая стандартизация их характеристик. Даты исполнения биржевых опционов чаще всего совпадают с датами исполнения фьючерсных контрактов, обращающихся на соответствующей бирже. Цены страйк по биржевым опционам, как правило, должны быть кратны определенному значению (к примеру, на IMM СМЕ для опциона на курс евро к доллару это значение составляет 0,005 долл. за евро). Таким образом, участники торгов на IMM СМЕ могут заключить биржевую опционную сделку с ценой страйк 1,050 или 1,055 долл. за евро, но не могут заключить сделку с ценой страйк 1,052 долл. за евро. Кроме того, диапазон цен страйк на биржевом рынке опционов тоже, как правило, ограничивается. В частности, на IMM СМЕ цена страйк по заключаемым сделкам не может отклоняться от текущего рыночного курса более чем на 24 минимальных шага цены страйк. Поэтому при текущем курсе евро к доллару, составляющем 1,0 долл. за евро, заключить опционный контракт с ценой страйк, превышающей 1,12 долл. за евро (1,0 + 0,005х24) или меньшей 0,88 долл. за евро (1,0 — 0,005х24), невозможно. Подобная организация опционной торговли ограничивает возможности участников рынка, но существенно увеличивает его ликвидность, упрощая поиск контрагента.

Для гарантирования исполнения продавцами биржевых опционов своих обязательств используется схема, аналогичная расчетам по фьючерсным контрактам. Продавцы опционов при заключении контракта вносят средства на резервный депозит. Сумма взносов на резервный депозит ежедневно корректируется в соответствии с изменениями валютных курсов. На внебиржевом сегменте международного рынка валютных опционов надежные гарантии исполнения обязательств отсутствуют и сделки заключаются преимущественно между проверенными партнерами.

 

Опционные операции могут быть как поставочными, так и беспоставочными. Как правило, на биржевом рынке опционов преобладают беспоставочные контракты, а на внебиржевом — поставочные.

 

Обороты международного рынка валютных опционов превышают 50 млрд. долл. Основным центром международной торговли биржевыми валютными опционами является IMM СМЕ, на котором обращается свыше 30 опционов на курсы ведущих мировых валют к доллару США и евро (аналогичные курсам для обращающихся на IMM СМЕ валютных фьючерсов). Объемы валютных опционов соответствуют объемам аналогичных фьючерсов, причем для опционов на курс евро и японской иены к доллару США, как и для фьючерсов, предлагается контракт на уменьшенную сумму. На большинстве других международных бирж, предлагающих валютные опционы, спектр контрактов узок.



источник:

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: М.: 1999

2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: 2000.

3. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы: Учебник - М.: 2000.

4. Балабанов И. Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М., 1994.

5. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России / Под ред. М.Х. Лапидуса. - М.: 1996.

6. Бункина М.К. Деньги. Банки. Валюта М.: 1994.

7. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика: Учеб. пособие.- М.:1995.

8. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. М.- Л., 1999.

9. Дробозина Л.А., Окунева Л.П. Финансы. Денежное обращение. Кредит М.: 2000.

10. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1992.

11. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. М: 2000

12. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. М., 1997.

13. Российская банковская энциклопедия. М., 1995.

14. Симонов Ю.Ф. Носко Б.П. Валютные отношения. Ростов-на Дону: 2001

15. Соколова О.В. Финансы, деньги, кредит. М.: 2000.

16. Фишер II. С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993.

17. Валютный рынок и валютное регулирование / под ред. Платонова И.Н. М: 1996

18. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. Л.Н.Красавиной. М., 1994.

19. Навой А. Валютный рынок.// Рынок ценных бумаг- 2002.- №1.

20. Евстигнеев В. Р. Мировая валютно-кредитная система и Россия // Мировая экономика и международные отношения. 2000 № 10.

21. Медведева М.Б. Валютная биржа-организатор торговли на рынке негосударственных ценных бумаг.// Финансы и кредит-2002.

22. Щеголева Н.Г. Развитие российского валютного рынка на современном этапе.// Финансы и кредит- 2002.- №2

Search All Ebay* AU* AT* BE* CA* FR* DE* IN* IE* IT* MY* NL* PL* SG* ES* CH* UK*


$1,410.22
End Date: Tuesday Jun-25-2019 14:28:57 PDT
Buy It Now for only: $1,410.22
|
American Gold Eagle (1 oz) $50 - BU - Random Date


$1,424.39
End Date: Tuesday Jul-16-2019 9:29:04 PDT
Buy It Now for only: $1,424.39
|
1 oz Gold Canadian Maple Leaf Coin Random Year BU - SKU #87709


$1,455.59
End Date: Saturday Jul-13-2019 11:59:38 PDT
Buy It Now for only: $1,455.59
|
1 oz MS70 American Buffalo $50 Gold Random Year 1 oz in PCGS / NGC Dealer Choice


$1,357.39
End Date: Tuesday Jun-18-2019 14:25:15 PDT
Buy It Now for only: $1,357.39
|
SPECIAL PRICE! Random Year 1 oz Gold American Eagle BU - SKU #84672


$1,439.77
End Date: Friday Jul-12-2019 6:39:42 PDT
Buy It Now for only: $1,439.77
|
1 oz Canadian Gold Maple Leaf Coin .9999 Pure (Varied Year, Condition)


$1,357.19
End Date: Saturday Jul-13-2019 9:43:23 PDT
Buy It Now for only: $1,357.19
|
ON SALE!! 2018 1 oz Australian Rectangular Gold Dragon Coin (BU)


$1,426.72
End Date: Monday Jul-15-2019 11:48:14 PDT
Buy It Now for only: $1,426.72
|
2019 Canada Gold Maple Leaf Incuse 1 oz $50 - BU


$1,405.59
End Date: Monday Jul-8-2019 9:03:31 PDT
Buy It Now for only: $1,405.59
|
Search All Amazon* UK* DE* FR* JP* CA* CN* IT* ES* IN* BR* MX
Поиск книг: Валютный Russian Edition
Search Results from «Озон» Финансы. Банковское дело
«ePayService» Платежные карты на все случаи жизни, денежные переводы, обналичить чек на инкассо
2006 Copyright © RussiaBanks.ru Мобильная Версия v.2015 | PeterLife и компания Все о деньгах. Валюта. Финансовые организации. Бухгалтерский учет. Управление финансами, кредиты, банки, экономика, ценные бумаги, налоги, налогообложение. Нумизматика онлайн, цены на монеты, коллекционирование монет, продажа, старинные монеты. Налоги физических лиц, прибыль, уплата, учет налогов.Все о деньгах. Валюта. Финансовые организации. Бухгалтерский учет. Управление финансами, кредиты, банки, экономика, ценные бумаги, налоги, налогообложение. Нумизматика онлайн, цены на монеты, коллекционирование монет, продажа, старинные монеты. Налоги физических лиц, прибыль, уплата, учет налогов. | Пользовательское соглашение использование материалов сайта разрешено с активной ссылкой на сайт. Партнёрская программа для магазинов и вебмастеров. | Скрипты Nevius. | Продвижение сайтов 1ПС. | Хостинг Valuehost.
Rambler's Top100 Яндекс цитирования Яндекс.Метрика